永续协议（PERP）是什么？

永续协议是一个去中心化金融（DeFi）平台，允许用户通过永续期货交易加杠杆的加密货币。

交易金融资产有许多方式。最简单的交易形式涉及买卖资产，依靠价格波动尝试获利。然而，在传统金融领域，也存在许多类型的衍生品，这些工具的价值来源于如股票或商品的底层资产。交易者常用衍生工具来获取对底层资产的杠杆化敞口，相较于直接交易底层资产，这放大了盈亏。衍生工具的示例包括：期权、掉期、远期和期货。

传统期货合约中，买卖双方同意在未来某个日期以预先规定的价格交换资产（因此得名）。与此前出现的传统期货市场不同，加密货币市场缺乏深入和流动的常规期货市场。因此，流动性迅速转向永续期货，在加密货币投机者中找到了细分市场，导致了一种新型期货交易：永续合约。与传统期货不同，这些杠杆化工具没有到期日，这使得它们更高效、更直观。

永续协议通过基于以太坊的 Optimism 第二层扩容解决方案（L2），在去中心化交易所（DEX）上提供永续期货交易。交易者使用永续协议增加对加密资产的敞口，潜在地获得更多利润，但风险也随之增大。类似的功能也由项目如 dYdX 提供。

永续的 PERP 代币是以太坊原生代币，用于通过智能合约锁定代币以赚取奖励，并用于去中心化自治组织（DAO）的社区治理。

永续协议是如何开发的？

永续协议由 Yenwen Feng 和 Shao-Kang Lee 于 2020 年共同创立。这对总部位于台湾的合伙人之前共同创立了另一个去中心化衍生品协议 Cinch Network，该协议专注于期权交易（而非期货），以及为加密公司提供会计软件的公司。

Feng 和 Lee 开始在币安孵化器中开发永续协议。当 2020 年首次宣布时，他们的项目名为“Strike Protocol”。受到 Synthetix 和 Uniswap 等协议的启发，永续旨在提供 20 倍杠杆的永续合约，支持合成资产，并通过使用虚拟自动做市商（vAMM）保证流动性。几个月内，Strike 被重命名为永续协议，Strike 的 SKE 代币被重命名为 PERP。这部分是为了避免与同名的比特币闪电钱包 Strike 混淆。

永续协议的第一版于 2020 年发布，第二年平台的交易量约为 3600 万美元，据 Feng 所述。开发者们宣布了一个更新的第二版协议“Curie”，它在 2021 年 11 月于 Optimism（一个以太坊 L2 网络）上线。这个新版本调整了原始的 vAMM 模型，并更紧密地与 Uniswap 的传统 AMM 结合。

不幸的是，在平台从 v1 过渡到 v2 期间，一位大量交易 CREAM 代币的交易者被清算，这使得永续的保险基金面临风险。这导致团队暂时停止了平台上的所有交易，并通过社区治理，将剩余资金分配给了用户群。经过这场动荡后，只有永续 v2（Curie）可以供交易。

永续协议如何运作？

永续协议是一个非托管、由智能合约驱动的平台，运行在 Optimism 的第二层区块链上。这意味着当用户在永续上进行杠杆交易时，他们将资金存入具有预设功能的智能合约，允许他们完全控制自己的资金。

永续期货

传统期货合约允许交易者在市场中增加他们的杠杆。然而，由于它们在给定日期到期，如果交易者想要继续对资产有敞口，必须“转仓”他们的头寸（关闭旧头寸并以较晚的到期日期开新头寸）。这为想要维持对资产更长期价格敞口的交易者带来复杂性，导致交易效率低下。因此，提出了永续期货（perps）作为一种不需要定期买卖以维持头寸的金融工具。

然而，这个想法实现大约花了 20 年时间。永续期货现在在加密货币领域相对常见，尽管它们在传统金融中还没有被采用。永续协议是最早提供 perps 的加密平台之一。它们允许平台用户进行 10 倍或更高杠杆的加密货币交易。虽然当交易者正确投机时这可能非常有利可图，但也伴随着显著损失的风险，甚至可能清算整个头寸。

自动做市商

永续使用 Uniswap 的自动做市商（AMM）执行其平台上的交易。Uniswap 是第一个成功实施 AMM 运行其去中心化交易所（DEX）的重要项目。使用 Uniswap 使永续能够访问这个成熟 DEX 的高级特性，如集中流动性。

永续协议的用户可以存入资金并为不同市场如 BTC、ETH 等提供流动性。通过这样做，他们赚取平台费用的一部分，以“加深”该市场流动性的服务。在执行此功能时，用户选择资产价格的一个范围，在该范围内他们将获得奖励。因此，他们可以选择对资产更看涨或看跌。只要资产保持在预先指定的范围内，他们就能在没有无常损失风险的情况下获得奖励。

PERP 代币如何使用？

PERP 是一个基于以太坊的代币，符合ERC-20代币标准。其主要用途是平台奖励和社区治理。代币持有者可以将 PERP 锁定在智能合约中，从而收集协议奖励和交易费用的一部分。当持有者锁定他们的 PERP 时，他们会收到投票权银行 PERP（vePERP）代币。这个过程基于 Curve 最初设定的“veTokenomics”标准。通常，锁定更多代币更长时间的用户会获得更多 vePERP。

通过持有 vePERP，用户有资格获得交易者使用平台产生的费用奖励（以 USDC 形式）。他们还可以参与永续协议去中心化自治组织（DAO）的社区治理。

代币分配和经济

PERP 在 2020 年 9 月主网上线时大约发布，使用 Balancer DEX 平台的一个功能称为 Liquidity Bootstrapping Pool（LBP）。通过这个过程，少量的 PERP 代币总供应被出售以筹集项目资金。

在 150 万 PERP 的最大供应量中，54.8% 被保留用于支持永续生态系统（通过 DAO）和平台奖励，21% 分配给开发团队和顾问，19.2% 分配给投资者，5% 通过 Balancer LBP 分配。

永续协议（PERP）要点

• 永续协议是一个去中心化金融（DeFi）协议，通过使用永续期货提供杠杆交易。
• 通过与 Uniswap v3 的自动做市商（AMM）集成，永续为其用户提供集中流动性的优势，同时尝试最小化无常损失。
• PERP 代币可以存入永续的智能合约来赚取平台奖励，并用于社区治理。