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永续期货合约，有时也被称作永续互换，是一种在加密货币交易中常用的衍生品类型，它允许交易者对资产的价格进行投机。
期货合同，通常简称为期货，是一种金融合约，创造了卖方与买方之间的义务，规定将来某个固定日期以设定价格销售资产，不论该日期的资产市场价值如何。永续期货合同是一种没有到期日的期货合同。
这些合同可以用来对未来价格低于当前价格（空头头寸）或高于当前价格（多头头寸）进行投机。
最初，期货合同起源于农产品，如小麦，生产者和批发商会就交付收成的固定数量达成价格协议。通过这种方式预先约定价格，为双方带来好处。如果收成丰盛，商品供应过剩，拥有期货合同的生产者保证了可能高于市场价格的价格。
相反，如果是糟糕的一年，供应减少，价格会上涨，批发商则因为保证了低于市场价格的供应而占优势。双方都承担一定风险，要么错失更高利润，要么面临更低价格。
今天，期货合同仍以这种方式使用。然而，随着金融市场的成熟，期货合同越来越多地成为投机工具。没有兴趣拥有基础商品的交易者在交易所交易期货合同，因为这允许交易者对资产未来的价格进行投机。
因此，现在存在各种资产的期货合同。合同到期且产品必须交割时，合同通常以现金结算，除非需要物理交割。
永续期货是一种没有到期日的期货合同。由于没有到期日，没有实物商品的结算，因此永续期货合同的唯一目的是对资产价格进行投机。
永续期货合约的概念最初于 1992 年提出，作为使非流动性资产的衍生品市场成为可能的潜在手段。然而，由于这种工具的需求不足，这一概念未能在流动性依旧存在于传统期货市场的金融市场中获得关注。
随着加密货币的出现，金融创新者认识到该模型可以通过资金模型（见下文）适用于加密货币。与金融市场上的传统期货相比，加密货币市场没有深层次、流动性充足的常规期货市场，流动性很快转移到了永续期货市场，因为它在加密货币投机者中找到了一席之地。
继 2014 年基于传统合约的比特币期货市场推出后，首个提供 BTC/USD 对交易的永续期货交易所于 2015 年开始交易。此后，加密货币期货市场经历了显著扩张，主要由永续期货（也称为永续合约）驱动。
值得注意的是，在大多数国家，商品期货交易受到严格监管。在美国，所有商品期货交易都由商品期货交易委员会（CFTC）监管。由于永续期货市场源自加密货币行业，它们大多不受监管，未在 CFTC 注册的平台不允许向美国人提供永续期货交易。
如芝加哥期权交易所（Cboe）上的受监管加密货币期货市场，仅使用传统的有日期的期货合同。
要理解永续合约的运作方式，重要的是知道传统期货合同的价值通常与基础资产的当前价格（称为“现货价格”）不同，因为期货合同的价值是基于未来日期预先约定的价格（称为“期货价格”）确定的。
例如，如果有人今天签订了一个期货合同，六个月后以 20,000 美元购买 BTC，那么合同价值 20,000 美元和实际 BTC 价格之间通常会有差异，这会使头寸的盈亏波动。这些波动使期货合同对投机者有吸引力。随着合同到期和结算过程临近，期货价格通常会趋向现货价格，这使得期货价格和现货价格保持连通。
当永续交易者开启合同时，合同也有确定的价值，但由于没有到期日，交易者可以无限期持有永续期货合同。因此，需要一种机制确保永续价格不会脱离现货价格，激励交易者继续对市场变动进行投机。
永续期货市场使用一种称为资金模型的系统，而不是在结束日期结算合同。
资金模型涉及定期将永续价格与现货市场的参考价格进行比较，通常每天进行多次。如果资产的永续价格高于现货价格，资金费率为正。此时，持有多头合同的交易者支付费用给持有空头合同的交易者。资金支付的金额取决于永续价格与现货价格之间的偏差程度。相反，如果永续价格低于现货价格，资金费率为负，持有空头头寸的交易者支付给持有多头头寸的交易者。
这个系统通过使持有多头头寸的交易者在永续价格高于现货价格时支付更高费用来保持永续价格与现货价格的一致性。这可能会鼓励多头卖出他们的头寸，并可能鼓励交易者做空合同以赚取资金支付。由于资金机制的周期性和滞后特性，在高波动性期间，永续期货市场的价格有时会与现货市场的价格有显著差异。
永续期货交易之所以受欢迎，是因为它们提供了一种相对简单的方式，使交易者能够使用杠杆进行比特币和其他加密货币的多空交易。杠杆允许交易者放大其头寸的盈亏，这使得永续期货交易风险极高。
由于加密货币在某些司法管辖区的监管性质较弱，一些交易所提供高杠杆的永续期货交易。然而，在许多其他国家，永续期货交易被禁止或严重限制。