百科文章
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衍生品是基于标的资产如股票、债券、商品和货币进行交易的详细合约的金融工具。
股票份额（如苹果公司的 AAPL 股票）之所以有价值，是因为它们代表的公司具有实际或潜在的盈利能力。货币（如美元或欧元）之所以有价值，是因为它们得到其所代表国家的政府和经济的支持。商品（如玉米、小麦和石油）之所以有价值，是因为它们有用且依赖供需平衡。
这种直接的有形估值是直接本质的——某物因其特定的现实世界属性而有价值。另一方面，衍生品是也具有价值的金融工具，但它们与这种有形估值相距一步。
“衍生品”这个名字来自于它们是从如股票或商品这样的资产衍生其价值的事实，这种资产被称为基础资产。在功能上，衍生品简单来说是两方之间的合同。这些合同指定了细节，如可交换的标的资产单位数、交换必须发生的时间，以及进入合同的每一方所期望的事项。
基于这些细节，衍生品合同自身具有依赖于标的资产但不与之完全相同的价值。
衍生品主要用于两个目的：对冲和投机。
在 20 世纪和 21 世纪发展起来的市场之前，衍生品合同主要用于实际的商业目的。例如，通过签订一个期货合同，在三个月后以每蒲式耳 5 美元的价格卖出玉米（甚至在收割之前），农场可能能够依靠这笔收入，而不用担心市场价格波动。然后可以根据季节预算其材料和劳动力。
因此，期货和期权等衍生品在农业行业（以及其他行业）有着悠久的历史，农民们今天仍然使用它们。实际上，美国农业部的数据显示，2016 年美国大型玉米和大豆生产农场的 27% 参与了期货交易。这突出了衍生品在对冲方面的实际用途——为市场参与者降低金融风险。
然而，对冲也是现代交易者使用衍生品的主要原因之一。一个很好的例子是“保护性买权”期权合同。因为保护性买权当其标的价值下跌时会增值，购买它会减少交易者在他们所拥有的股票价格下跌时的总损失——对冲他们持有股票的整体风险。
衍生品也可以用于投机。这是因为它们通常为交易者提供使用杠杆的机会，允许他们以一小部分成本控制更大数量的标的资产。尽管这增加了潜在的利润，但这也是一种更高风险的交易策略。
为了说明通过衍生品进行的投机，让我们举一个期货合同的例子。标准普尔 500 指数的 E-mini 期货合同（/ES）的合同规模是 50 美元乘以标准普尔 500 指数的价格。如果交易者对市场非常看好，并且想要进行积极的交易策略，他们可能会买入/ES 合约。当标准普尔 500 指数估值为 400 美元时，/ES 合约的价值为 200,000 美元——尽管交易者只需要通过使用保证金支付这些资本的一小部分。使用 50 倍的乘数，购买一个/ES 合约意味着如果标准普尔 500 指数的价值增加 1.00 美元，那么交易者将获得 50 美元的收益。
市场上可以交易的金融衍生品有多种类型。它们都有一些不同的特点，但有一些概念是大多数或所有衍生品都共有的。
首先，既有交易所交易的衍生品（ETD），也有场外交易的衍生品（OTC）。ETD 对零售交易者来说更容易通过交易所获得，如股票或指数基金的期货和期权。然而，许多其他衍生产品如信用违约掉期只有或几乎完全由富有的合格投资者、大型金融机构和对冲基金在 OTC 交易。
锁定衍生品和期权衍生品之间也有区别。在锁定衍生产品中，进入合同的双方都有义务执行他们预先指定的条款（例如，以给定价格买卖标的）。期货和远期是这些的例子。在期权衍生产品中，合同买方有权但没有义务买卖标的资产。这类产品的主要例子因此被命名为“期权”。
如前所述，杠杆也是金融衍生品常用的工具。它有不同的形式，但主要的方式是通过一个合同控制大量/数量的标的资产。例如，石油期货合约一次是 1000 桶。类似地，期权合约传统上是 100 股股票。
最后，在现代市场中，结算通常是以现金进行的。现金结算意味着交易衍生品的市场参与者从不需要收到一蒲式耳玉米或 1000 桶石油——而仅仅是预先指定数量的玉米、石油等的现金价值发生转手。
衍生品交易的主要风险来自涉及的杠杆。由于交易衍生产品需要大量资本，大多数交易者必须通过其经纪人使用保证金。使用保证金带来资本损失风险增加，因为这意味着交易者在使用借来的资金进行交易。这需要熟练和有教育的眼光来确保适当的风险管理。
尽管在更熟悉的股票期货和期权市场中并不常见或相关（主要是因为流动性很高的经纪人），但许多衍生品带有交易对手风险。尽管在纸面上，合同可能要求每一方履行其职责，但有时一方可能无法做到。因此，进入衍生品合同的金融机构和公司必须愿意进行适当的研究和尽职调查，以尽量降低这种风险。