什么是（DEX）去中心化交易所？

去中心化交易所是去中心化金融（DeFi）生态系统的基础，允许用户基于软件代码交换数字资产，无需依赖中间人。

为了理解去中心化交易所（DEXes）在加密领域的角色，将其与一个更熟悉的金融机构——股票市场做比较最为直观。如果你想卖出一股股票，必须有另一方从你这里买下它。但你如何与那个人或机构联系并就价格达成共识呢？这种交易的市场称为交易所。

事实上，美国拥有世界上最大的两个股票交易所：纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克（NASDAQ）。它们允许个人以一种简单、无缝的方式交换资产——现金和股票。加密货币领域存在着类似的机构，它们作为中间人，配对希望交换现金和加密货币的交易者，甚至交换一种加密货币为另一种。

去中心化交易所采用一种不同的模型，取消了中间人，让用户以更直接的点对点方式进行交易。尽管有几种方式可以实现这一点，但大多数使用自动化做市商（AMM）系统，该系统由智能合约驱动，用户资产池为其他人交换他们的币和代币提供流动性。这是去中心化金融（DeFi）的一个基本部分，因为它使用户可以接触到市场上几乎所有的数字资产。

中心化与去中心化加密交易所

中心化和去中心化交易所的优势有很大差异，两者都在加密货币交易中扮演着角色。

首先，中心化交易所作为法币通道对用户有利。这意味着像主流的交易所提供了使用传统的政府发行货币（例如：欧元、美元或日元）购买加密货币的简单方式，并且允许卖出加密货币以获得相同的货币回报。

此外，中心化交易所历史上能够访问多个区块链上的资产（即以太坊、Solana、Polkadot 等），而大多数 DEX 只在一个链上运作。DeFi 的互操作性正在研究中，但尚未达到中心化交易所提供的便利性。

另一方面，由于 DEX 与传统金融系统并行运作，它们不要求提供个人身份信息；因此，它们允许用户匿名地进行交易。隐私是使用加密货币的主要驱动力之一，DEX 将这一点放在前沿。此外，因为没有一个机构规定交易规则，DEX 真正对所有人开放。

进一步来说，DEX 为通过向自动化做市商提供流动性而获得奖励提供了机会。而且，因为 DEX 不会将你的加密货币持有在它们自己的钱包中，你是唯一持有你的数字资产私钥的人。这意味着，即使你将它们委托给一个池子，你仍然完全掌控着你自己的加密货币。

去中心化交易所的运作方式

去中心化交易所的目的是使用户能够在区块链上轻松地交换加密货币。DEX 的去中心化特点意味着没有公司控制这一过程，也从不拥有用户的任何资产。相反，用户通过一个自动化的、基于智能合约的平台发送加密货币，并收到他们想要的加密货币作为回报。

订单簿

传统金融交易所使用订单簿模型来匹配买家和卖家。基本上，订单簿是由交易员提交的“买入”和“卖出”订单列表，按照他们想要交易的价格进行组织。这个列表由市场参与者信任的机构保管，他们列出订单（例如“以这个价格卖出”）并将其与匹配的订单连接起来（例如“以这个价格买入”）。

去中心化的订单簿模型也存在。例如，Solana 上的主要 DEX 之一 Serum 使用去中心化订单簿，使其用户能够在区块链上交易资产，而无需中间人。衍生品市场 dYdX 也使用订单簿来处理交易。

这些订单簿的一个好处是，交易者可以设定限价单，只在他们希望的价格时执行。

自动化做市商（AMMs）

尽管订单簿是高效和机械直观的，自动化做市商（AMMs）是 DEX 中促进资产交换的更受欢迎的方式。

在传统金融中，做市商是市场参与者——通常为经纪公司或其他大型机构工作——他们以高交易量交易证券。这对市场有利因为它为交易提供了流动性。这对做市商自己也有好处，因为他们可以从买卖差价中获益。例如，如果一个交易者愿意以 50 美元的价格卖出资产，另一个交易者愿意以 50.05 美元的价格买入，做市商可以作为中介，以 50 美元从第一个人那里买入并以 50.05 美元卖给第二个人，从中赚取 0.05 美元。通过这样操作数十万笔（或更多）交易，做市可以非常有利可图。

AMM 自动化了这个过程，消除了市场对第三方提供流动性的依赖。使用 AMM 的 DEX 托管资金池，称为流动性池，用户（称为流动性提供者）将他们的加密货币存入。

流动性池最简单的例子包括两个资产的等值。假设一个池子包含 ETH 和 DAI。交易者可以将 DAI 存入池中以取出等值的 ETH，反之亦然。他们支付一小笔费用，然后分配给流动性提供者，为他们提供无缝交换资产的服务支付报酬。

重要的是要注意，流动性池不必仅限于两个资产。然而，池中的资产越多，池就越不稳定，流动性提供者就越容易暴露于暂时性损失。

暂时性损失发生在存入池中可能导致资产价值损失与简单地将代币保留在加密钱包中由于价格波动而损失相比。暂时性损失是理解 DeFi 的缺点在成为一个活跃参与者之前很重要的原因之一。

不同于订单簿 DEX，使用 AMM 的交易者不能为他们的买入设置限价单。

去中心化交易所的一些例子

随着 DeFi 在以太坊区块链上的引领，最受欢迎和广泛使用的 DEX 在那里开发。然而，许多这样的交易所已经扩展到二层解决方案和其他区块链。随着 DeFi 扩展到新的平台，特定链的 DEX 也随之开发。一些最大的去中心化交易所包括：

• Bancor：2017 年，Bancor 成为第一个基于自动化做市商（AMM）的交易所。它构建在以太坊上，由一个去中心化自治组织（DAO）监管，并且它开创了一个保护存款人免受暂时性损失的系统。

• Uniswap：Uniswap 首次在 2018 年的以太坊上推出，它普及了基于 AMM 的 DEX 模型，并已扩展至 Polygon 和二层解决方案 Optimism 和 Arbitrum。它的 DeFi 影响力令人瞩目，其流动性池在 2021 年的总锁定价值（TVL）达到 100 亿美元的峰值。它的设计被包括 SushiSwap 和 Quickswap 在内的多个其他项目复制。

• Curve：Curve 是另一个基于以太坊的 AMM DEX，也已扩展到其他链，包括二层解决方案以及 Fantom、Avalanche 和 Moonbeam。然而，它主要关注稳定币，托管包含 USDT、DAI 和 USDC 等的流动性池。

• Serum：作为较少见的基于去中心化订单簿的 DEX，Serum 已成为在 Solana 区块链上交换资产的主要场所之一。它也是独一无二的，因为它与 Solana 的基于 AMM 的 Raydium DEX 共享流动性，以改善用户体验。

结论

• 去中心化交易所是利用基于智能合约的无需信任协议来促进数字资产交换的平台。
• DEX 使用自动化做市商（AMM）模型，在这种模型中，一些用户将加密资产存入流动性池以产生奖励，而其他用户直接与池交换他们的代币和硬币，以购买所需的资产。
• 基于 AMM 的 DEX 模型由 2017 年的 Bancor 在以太坊上首创，但很快有许多其他交易所效仿。其他值得注意的 DEX 包括非常流行的 Uniswap、专注于稳定币的 Curve，以及 Solana 的 Raydium 和基于订单簿的 Serum。