了解加密货币衍生品中的清算

本文重点介绍衍生品交易中的清算过程，解释了触发清算的因素、清算过程中的步骤，以及交易者如何管理和减轻清算风险。

清算在交易中的定义

在金融领域，清算简单指将资产转换为现金的概念。宣告破产的企业可能会清算（出售）其资产——无论是债券还是建筑物——以偿还债务。同样，当市场走势不利于高风险、杠杆交易时，交易平台会清算用户的保证金。

衍生品是金融工具，提供给交易者进行杠杆交易的机会。在加密货币市场中，这些最常见的金融工具包括期货、期权和永续掉期。通过不同的方式，这些工具使交易者能够用少量的资本控制更大价值的资金。然而，由于损失与利润一样被放大，这带来了更大的风险。因此，交易者必须提供预定金额的保证金（称为初始保证金），这代表了在交易中“处于风险”的资金。

为了管理杠杆交易的风险，提供衍生品交易的平台建立了一个安全机制：清算。通过清算，亏损交易会自动关闭，交易者将失去初始保证金。这防止了平台承担过多的交易者风险，并且防止交易者因亏损交易而失去整个账户。清算可以是部分清算（关闭部分交易）或全额清算（关闭整个交易）。

触发清算的因素

在杠杆多头交易中——例如，在像 dYdX这样的平台上使用永续合约，交易者预期资产的估值会增加，而如果资产价格下降，则交易会亏损。由于交易者的损失因杠杆而放大，资产价格越低，资金完全损失的风险就越大。对于空头交易的情况则相反。

因此，平台或经纪商设置一个价格水平来触发交易的自动关闭，即清算价格。当交易者建立头寸时，通常会向其显示这个价格，以便他们可以适当管理交易。一般而言，清算价格与头寸中使用的杠杆量直接相关。例如，如果交易者使用 5 倍杠杆进行比特币多头交易，则清算价格会低得多（需要更大幅度的价格下跌）于使用 20 倍杠杆的情况。

根据特定的衍生品产品，清算的规则可能略有不同，且不同的经纪商和平台处理方式也有所不同。交易者必须记住，清算的触发因素最终由这些方面设定。这意味着规则可能会随时间推移和不同的市场条件而变化。

管理和减轻清算风险的策略

交易者在使用杠杆进行交易时必须谨慎，无论是通过衍生品还是其他金融工具。避免在杠杆交易中亏损的最佳方法是谨慎使用杠杆。交易者还应了解其头寸的清算价格，并监控价格变动。这样，他们的初始保证金就不会完全面临清算的风险。

避免清算的最有效方法可能是使用止损单，这允许交易者设定一个价格水平，在该水平下，头寸将自动关闭。然而，与清算的情况不同，交易者控制何时发生这一事件。理想情况下，他们应该设定一个略高于（在多头交易中）或略低于（在空头交易中）清算价格的水平，形成一个舒适的缓冲区。止损价格应设定在交易者愿意承受损失的水平，这通常是其初始头寸的一个百分比。