百科文章
百科文章
Curve Finance 是一个专注于稳定币交易的去中心化交易所（DEX）。
自创立之初，Curve 就以其智能合约中锁定资产的总价值（TVL）定期位居去中心化金融（DeFi）领域的顶级项目之列。由于它通过其专为稳定币交易优化的自动做市机制（AMM）提供高效的兑换服务，Curv e 已成为 DeFi 基础设施的核心部分。
去中心化交易所的 AMM 模型最初由 Uniswap 开创并普及，随后被 Curve 等许多其他 DeFi 协议采用。大多数基于 AMM 的平台允许交易波动性较大的资产，这需要一个能够适应广泛价格范围的数学模型，即所谓的“债券曲线”。
自推出以来，Curve 在其原始 AMM 的基础上进行了拓展，开始支持非稳定币加密资产的交易。此外，Curve 还从其在以太坊上的最初位置扩展到许多其他第 1 层区块链和第 2 层解决方案。
CRV 是 Curve Finance 的治理代币，用作对流动性提供者的奖励。CRV 还可以锁定在智能合约中，授予持有者投票权，允许他们对平台进行更改和指导其财务激励措施。
最初被称为 StableSwap 的“Curve”是由软件工程师 Michael Egorov 在 2019 年创造的，他之前曾担任一家位于旧金山的计算机安全公司的 CTO。在正式推出前，StableSwap 最终改名为 Curve，正式发布于 2020 年初。虽然 Curve 的发展方向现在主要掌握在通过去中心化自治组织（DAO）进行的社区治理手中，但 Egorov 在内的一小群开发者仍在继续构建支撑平台的技术。
2021 年，Egorov 推出了 Curve v2，它通过一个略微调整的 AMM 模型支持非稳定币兑换。它的第一个基于以太坊的资金池被称为 TriCrypto，包含了 USDT、WBTC 和 WETH。
CRV 推出后，平台上的总锁定价值（TVL）在短短几天内增长了 4 倍。到 2022 年 1 月，Curve 的 TVL 超过了 240 亿美元。然而，在 2022 年的整个过程中，随着整个加密市场总价值的下滑，平台上的 TVL 也有所下降。
Curve 最初是为交易者兑换稳定币而开发的，这涉及到几个原因。
例如，如果DeFi 交易者从去中心化借贷/借款协议中借出了 USDC，但只有USDT来偿还，他们可能需要兑换稳定币。然而，Curve 最重要的用途或许在于套利。套利交易者或套利者通过在不同市场交易价格相近的资产以小利益为目的，利用价格之间的微小差距。套利确保同一资产通常在各种交易平台（包括流动性池、去中心化交易所和中心化交易所）上的价格保持一致。
像 Uniswap、Sushiswap 和 Curve 这样的去中心化交易所通过自动化做市机制（AMM）使用智能合约技术来促进资产交易。
在 AMM 中，流动性提供者（LP）将他们的资产锁定在流动性池中（平台上的特殊智能合约），然后由交易者使用这些资产进行兑换。例如，如果交易者想用 USDC 兑换 USDT，他们可以将 USDC 存入 USDC/USDT 池，并扣除一定费用后获得等值的 USDT。池中的资金由 LP 提供，他们通过为交易者提供流动性来收取费用。
为了保持池中价值量的等价，AMM 平台使用恒定乘积公式，这是一种数学模型，帮助平衡资产，并创建代币价值的“债券曲线”。
在这种设计中，交换操作（例如，将 USDC 兑换为 USDT）会导致资产价格根据恒定乘积公式发生变化（即，它们移动到曲线的更陡峭部分）。根据池中的流动性数量，大额交换可能会导致显著的价格变动。在稳定币的情况下，这可能导致其中一个代币的价格显著偏离其 1 美元的锚定价格。当交易者体验到预期价格和实际价格之间的差异时，这被称为滑点。
Curve 旨在改变恒定乘积公式，以“平坦化”曲线中预期价格恒定的资产附近的部分——例如稳定币的 1 美元。这允许在紧密的范围内进行更大的交易，以帮助最小化滑点。这也适用于非法币代币，例如 stETH 和 ETH，因为它们理论上追踪类似的价值。
然而，在这个模型中，滑点并没有完全避免。实际上，当价格落在优化范围之外时——这种情况很少发生——高滑点是一个重大风险。这一点在 2023 年 3 月 USDC 交易价低于 0.90 美元时得到了体现。在狂热中，一位用户在 CRV 稳定币池中因滑点损失了 200 万美元。
使用 Curve 进行资产兑换的交易者支付的费用，流动性提供者（LP）可以从中受益。兑换费用根据提供的流动性量在所有 LP 之间分配。奖励（称为可变 APY 或 vAPY）基于该池中的交换量。
除了兑换费用外，CRV 代币还用于奖励向特定池提供流动性的 LP。这些代币 APR（tAPR）奖励的分配由社区投票决定。产出农场主积极寻找这些机会。此外，通过将 CRV 锁定在协议中一定时间，奖励可以得到“提升”。例如，通过将 CRV 锁定到 Curve 的智能合约中并获得 veCRV 作为回报，用户可能会将他们收到的奖励提高 2.5 倍。
值得注意的是，还有一些池支持通过第三方 DeFi 平台（如 Yearn Finance、Compound和 Aave）借出存款资金来奖励。
2021 年，Curve v2 推出了非锚定数字资产的兑换。虽然其 AMM 模型与其他去中心化交易所略有不同，但此举为 Curve 池提供了类似于 Uniswap、1inch、Sushiswap 等的功能。然而，尽管包括 WBTC、ETH 和其他加密资产的这些池子很受欢迎，但大部分平台仍然忠于其以稳定币为中心的初衷。
CRV 代币于 2020 年 8 月 13 日正式推出。其目的是通过 Curve 去中心化自治组织（CurveDAO）为平台的社区治理提供一种手段。它也用作流动性池中的激励奖励，从而增加了交易所的用户量。
CRV 及其功能（质押、提升和投票）之间的中间代币叫做投票托管 CRV（veCRV）。在购买或作为奖励获得 CRV 后，持有者可以将其质押到 Curve 的一个智能合约中以换取 veCRV。获得的 veCRV 数量取决于 1）锁定的 CRV 数量，以及 2）锁定的时长。CRV 最长可以锁定 4 年。
质押 —— 通过质押锁定 CRV，veCRV 持有者可以像流动性提供者一样收集平台交易费用。这样做的目标是将 LP 和参与社区治理的成员之间的利益保持一致。
提升 —— 收到 veCRV 后，Curve 用户可以对他们在流动性池中收到的 CRV 奖励应用“提升”。这将进一步支持更多的质押、提升和治理参与。
投票 —— veCRV 持有者可以将他们的代币应用于 DAO 中的治理提案投票。重要的是，投票也是将新铸造的 CRV 应用于不同池——指导代币奖励并决定哪些池最具盈利性的方式。
CRV 代币的总供应量为 30.3 亿。在推出时，有初步供应的 13 亿（占 43%），这些分配给了开发团队和投资者（30%）、预 CRV 流动性提供者（5%）、社区储备（5%）以及员工（3%）。这些分配也代表了总供应量的分配情况，其余 62% 的 CRV 专门用于社区流动性提供者。所有分配给 Curve 团队、投资者和员工的 CRV 将在 2024 年 8 月完全归属。CRV 代币初始释放速率（也称为通胀）约为每天 200 万。