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5 月 23 日，美国证券交易委员会（SEC）批准了现货以太坊交易所交易基金（ETF），但这些基金在美国市场的实际交易将需要更长时间，因为监管机构尚未批准八个基金的个别 S-1 申请。鉴于不确定性，以太币（ETH）的价格一直难以突破 3900 美元的阻力，答案可能在于以太币期货市场。
以太币投资者的部分不安源于 Grayscale 以太坊信托基金（ETHE）转换成现货工具。如果基金管理员决定维持其 110 亿美元基金费用远高于现有水平，可能的结果将类似于 Grayscale 的 GBTC 流出，从而抵消来自 BlackRock、Fidelity、VanEck 和 ARK 21Shares 等竞争对手的资金流入。
一些分析师声称，SEC 批准现货以太坊的决定受到了民主党最后一刻的政治压力的严重影响，以赢得今年 11 月美国总统大选中的摇摆选民。然而，分析师指出，SEC 知道以太币工具与现货比特币 ETF 具有相同的监管安排，因此根据 Bernstein 的分析师，“SEC 采取了更加务实的方法，避免了一场法律战”。
交易者们在辩论是否通过 ETH 衍生品市场进行了看涨交易，或者以太币价格受到了对现货以太币 ETF 交易时间预期较长的压制。这种不确定性源自加密市场的混合信号，特别是美国总统乔·拜登最近的行动，他否决了国会的决议，该决议旨在废除 SEC 的 SAB 121 指导方针，这引发了人们对加密货币的监管环境的担忧。
预测 SEC 批准每个以太坊现货 ETF 所需的 S-1 申请时间几乎是不可能的，因此注意力应转向交易指标，以了解在多次未能维持价格在 3900 美元以上的情况下，交易者是否倾向于看跌。永续合约，也称为反向交换，每八小时重新计算一次嵌入式利率。简而言之，正利率表示多头（买方）利用更高杠杆的偏好。
以太币永续期货 8 小时融资成本。来源：Laevitas.ch
除了 5 月 21 日近 0.03% 每 8 小时的短暂飙升外，这相当于每周 0.6%，以太币杠杆的融资成本并不重要，这意味着多空双方使用永续合约的需求是平衡的。
为了排除永续合约特有的外部性，人们应关注以太币月度期货的年化溢价（基差率）。这些合约很少跟踪现货以太币价格，因为它们较长的结算周期导致卖方要求 5% 至 10% 的溢价。然而，在兴奋期间，这种差异很容易达到 20%，因为买方愿意支付更高的溢价以获取杠杆。
以太币 2 个月期货相对于现货 ETH 的溢价。来源：Laevitas.ch
以太币每月期货的溢价在 5 月 21 日上涨到 15%，随着以太币价格上涨至 3800 美元。然而，适度的乐观情绪在 6 月 3 日开始消退，因为该指标回落至 13%，仍略高于中性阈值，但并不是短期看涨的迹象。
这些数据并不一定意味着投资者对现货以太坊 ETF 的上市没有信心，考虑到全球范围内更严格的监管。例如，香港禁止该地区的未经许可交易所，巴拉圭查获了未注册的加密挖矿设备，一些美国参议员声称伊朗正在利用数字资产规避制裁，包括资助恐怖组织。
目前，以太币衍生品反映了对美国现货 ETF 净流入的低信任度，无论是因为监管机构批准 S-1 申请的延迟，还是因为担心 Grayscale ETHE 工具的流出。因此，根据以太币期货定价，短期内超过 4000 美元的上涨可能性微乎其微。
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