2024/12/20 ETH 在 Deribit 上的未平仓量如下图所示，Call/Put 比例为 2/1，市场以看涨期权交易为主。

IV skew，Put 端高于 Call 端，距离一周到期，sell put 可能为不错的选择，问题是选择哪个行权价呢？

继续看 20 日 gamma 的分布：

发现 3700/3900/4000 有大量的 call，鉴于做市商 delta 中性对冲，gamma 敞口较为集中的行权价具有虹吸效应，故此我们应关注该三个行权价的分析。

接下来看 20 日的不同行权价的 OI 统计：

明显看出 3700 是 call/put 的分水岭「这里 3750 Net -1154」，价格往下即几乎 Put 为主，往上 Call 为主 😂 看来交易 ETH 期权几乎以虚值为主。

最后来观测 ETH 价格图表：

ETH 自 11/21 日突破楔形（3150）之后气势如虹等倍距涨至 4000，12/7 日随后一周的震荡。然而我们开始看到 14/15 日价格开始窄幅收敛，布林带也收缩，预计接下来一天会跳出窄幅盘整价格区间。

结合期权的数据以及价格图表，主观地判断至 20 日期间价格会向下，3700/3500 为关键的支撑位。假设向上走，4100 短期前高依然是一个坎儿。

那么可以部署哪些策略来做 ETH 20DEC24 呢？

• 裸卖 Put 吃 theta 和 iv 偏度，保守一点卖 3600/delta 0.2 左右

• short ratio spread (put): buy x1 Δ0.44, sell x2 Δ0.22

如果还要加下方保险的话，买 Δ0.1 3460 put，以此变为以下 pnl