百科文章
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流动性描述了一项资产能多容易地被买卖成现金。
资产的流动性存在于一个范围上，流动性更高的资产比流动性较低的资产更容易且更高效地兑换成现金。
现金被认为是最流动的资产，因为它被用作所有其他资产的交换媒介。然而，不同货币之间也存在流动性范围，美元作为许多中央银行的储备货币，是最流动的货币。作为外汇市场上交易最活跃的货币，它可以轻松地被兑换成许多其他货币。
其次流动性资产是现金等价物，例如美国政府的国库券，几乎可以像现金本身一样轻松地买卖。其次是包括大型股票、债券、加密货币和诸如黄金、ETF 和许多衍生品在内的各种资产，这些都可以在全球市场上交易。
非流动性资产是那些市场流动性较低、买家池较小的资产，使它们更难买卖。非流动性资产的例子包括房地产、商业设备和精美艺术品。
流动性可以定义为市场流动性或会计流动性。
市场流动性描述了市场上任何给定资产的流动性水平，例如股票、房地产或BTC。
在高流动性的市场中，买家和卖家很容易找到彼此，并根据市场利率就价格达成一致。因此，完成交易的工作很少，经纪费用有竞争力，买卖双方的报价差异（也就是价差）很小。
相比之下，低市场流动性意味着将资产转换为现金可能比较困难，使得交易更难完成。这种情况会导致更高的经纪费用以及由于潜在的市场价格变化，买家和卖家之间就价格进行谈判的可能性更大。
会计流动性是指公司和个人的财务流动性，以及他们履行财务义务的容易程度。
上市公司必须在其经审计的账户中制作资产负债表，该资产负债表按流动性顺序显示了他们的资产和负债。在这种情况下，流动资产是指预计在一年内转换为现金的资产，而负债是指一年内到期的财务义务。
财务分析师使用各种方法来衡量资产与负债，以评估公司的流动性。
市场和会计流动性的概念可以转移到数字资产领域。从市场角度来看，流动性光谱从市场资本化和交易量最高的资产开始。这些是 BTC 和ETH，以及USDT和USDC等稳定币。
流动性光谱的另一端是非同质化代币（NFTs），它们只是以有限的数量铸造，有时甚至作为独一无二的物品。例如，潜在买家池可能非常小的记录打破性的 NFTs，如Beeple的 Every days 或 Pak 的 The Merge，两者都以数千万美元成交。
市场碎片化是影响加密资产流动性的一个问题。
在传统市场中，投资者通常通过经纪人（如 Charles Schwab 或 TD Ameritrade）下单，这些订单将被路由到与最优价格相关的特定场所。通常，交易所提供一个集中的流动性池，特别是对于大市值的股票，一些国家执行规则以促进统一、连贯的市场。例如，在美国，经纪人被要求以等于或优于多个交易场所中可用的最佳价格来执行客户订单。
然而，在加密领域，经纪人在执行订单中的作用有限，交易所通常要求交易者通过将资产存入平台来预先资金化他们的交易。因此，任何给定资产的流动性往往在许多交易所之间碎片化，并且除非交易者已经在特定交易所持有资金，否则他们通常必须转移资金到交易所来获取其流动性。即使对于 BTC 或 ETH 这样的大市值加密资产，也没有单一的投资者可以从任何一个场所获取全部的流动性深度。基于代币的资产，如 USDT 或 USDC，也可能在不同的区块链上发行，进一步碎片化流动性。
加密货币中市场流动性的碎片化产生了某些挑战，如资产定价。在每个交易所都在为其列出的资产运营自己的独立市场的情境下，交易所之间可能存在定价差异。在流动性场所交易的资产的正常市场条件下，套利者（在一个交易所以一种价格购买资产并在另一个交易所以另一种价格出售的交易者）将利用任何差异。
流动性碎片化对于小型或初创交易所来说也可能是一个重大挑战。由于买家和卖家数量有限，用户可能会经历更高的价格波动、买卖报价差异较大，以及市场操纵的潜在风险。初创交易所必须克服这些挑战，以便与更大、更成熟的交易所竞争，后者可能具有更好的流动性和更低的执行成本。
最后，对于市值较低的代币，低流动性可能会成为问题。鉴于以低成本积累大量未偿代币的易性，恶意行为者可能会以操纵价格的目的交易大量代币。其中一种变体就是被称为“拉抬和抛售”的计划，交易者购买代币以创造高需求的人为感知。目的是制造买入压力以膨胀价格，在此时计划的发起者将卖出所有代币，价格将下跌，使其他投资者蒙受损失。