时间：2024/12/1 20:00
现货价格：BTC$97000 ETH $3693
声明：本文不构成投资建议，仅代表作者观点

2024 年 12 月期权持仓集中在 12/6，12/27 日，两期的 Put/Call 净值分别为 -780、4060

左图 Δ20 的 Term structure，右图为 IV Skew。Call 端和远期均有相对较高的 IV，市场看涨情绪依旧。

鉴于 OI 数据显示 6 日到期有较高持仓和负净值，观测该行权日 OI 的行权价分布。显著交易量的价格落在：

• Put: 86000, 95000
• Call: 100000~102000, 110000, 130000

从做市商的角度看，市场出现买 Put 保险保护的情况，其被动承担负 gamma 敞口。那么当价格出现：

• 上涨至 100K 以上，做市商会在现货或期货市场做多来对冲其在期权市场 delta 变小的情况。
• 下跌至 95000 以下，做市商会在其他市场做空来对冲其在期权市场 delta 变大的情况。

单纯从 12/6 日的 OI 来判断，当市场朝两边走时，做市商的头寸对冲会加速市场的上涨或下跌速度，波动率增加。

在这里还需一张同一行权日，不同行权价 OI 的净值图表，我需要用脚本抓去 Deribit 上的 BTC 期权 ticker 数据，以此生成净头寸报表。

我们来看一下 BTC 4H 价格图表，Trend-base Fib time tool 画出在 6 日是 0.618 垂直线

在该日可关注价格图表的技术指标，判断价格走向是反转回调还是会继续走上涨趋势，鉴于当前市场情绪，盲测大概率走高。

ref: Trend base Fib time 讲解视频：https://www.youtube.com/watch?v=6aIM2a8jJHY