The Cook Capital 市场观点 BTC ETH 期权

00:46 03-05-2025

【The Cook Capital 市场观点 | BTC】

过去一周 BTC 波动率很大，1d/1w/1m RV 分别为 113.5%/99%/64.6%，远高于全年 RV 54% 的水平。

相对来说，IV（尤其是远期的 IV）没有相应上升太多。1d/1w/1m IV 分别为 71%/63%/60%。

结合 FWD IV 图表分析，两周（3/14 到期）期权相对 4 月底的期权 FWD IV 目前仍维持 50%+ 的水平，我们建议可以做如下操作：

卖出 2 周至月底的期权，买入 4 月底/5 月底到期的期权作保护，维持 theta 中性。

【The Cook Capital 市场观点 | ETH】

过去一段时间看，ETH RV 远高于 BTC 20 个点以上，但是远期的 ETH FWD IV 高出 BTC 并不多。

因而 ETH IV 相比 BTC 更为低估，此时做多远期 vega 是较为安全的、也是我们比较推荐的策略。

未来如果 RV 下降，则近期 IV 下落，远期 IV 并没有涨多少，因此不会掉太多；而如果 RV 持续走高，则会进一步推高远期 IV。

因此，我们建议可以逐渐开始做多远端 vega，卖出近期以抵消买入远期期权的 theta 损失，整体维持 theta 中性。