资讯
资讯
摘要：比特币本轮冲击 10.4 万美元行情呈现现货市场主导特征，链上数据显示 9.3-9.5 万美元形成强支撑带，ETF 资金峰值达 3.89 亿美元/日。Coinbase 持续净买入与币安抛压缓解印证现货需求，衍生品市场经历 10% 未平仓量收缩完成空头挤压。期权偏度转负显示市场风险偏好提升，期货资金费率保持健康水平，为后续上涨积蓄动能。
比特币本轮上涨至 10.4 万美元的行情主要由现货和 ETF 市场的强劲吸筹推动，而衍生品市场则呈现追赶态势。空头挤压助推了这波上涨，清算了大量押注价格下跌的杠杆交易者。
自 4 月 9 日触及 7.5 万美元低点以来，比特币市场开启现货驱动的强劲反弹，每个上涨阶段都伴随显著的横盘吸筹期。
通过成本基础分布（CBD）热力图可见过去三个月各价位形成的供应集群，这种阶梯式吸筹模式清晰可见。每个上涨波段前都形成特定吸筹区间，最终推动价格攀升至 10.4 万美元。
聚焦最近 30 天，9.3 万 -9.5 万美元区间形成关键吸筹带，与短期持有者（持仓<155 天）成本基础高度重合。该价格区间将成为短期回调时的强力支撑，代表投资者认可的价值洼地。
除链上信号外，场外订单流指标为市场情绪提供重要洞见。现货累计成交量差（CVD - Spot Cumulative Volume Delta）指标显示：自四月中旬以来，Coinbase 持续净买入（CVD 峰值 +4500 万美元/日），与涨势加速期高度吻合；币安则从三月中旬 -7100 万美元/日的净抛售压力，缓和至当前 -900 万美元/日，显示卖方压力显著降温。
链上吸筹与场外需求的协同印证本轮涨势由真实买盘支撑。两大维度的买方力量共振，为中期看涨前景提供支撑。
比特币 ETF 资金流向成为观测机构情绪的重要窗口。4 月 25 日当周 ETF 日均净流入达 3.89 亿美元，助推价格冲击 10.4 万美元，目前回落至 5800 万美元/日。当前机构资金流入规模与 2024 年历次涨势相当，显示机构需求保持韧性。
比特币现价接近 10.9 万美元历史峰值，市场情绪再度升温。短期持有者盈亏比（STH-SOPR）指标灵敏捕捉投资者情绪转变：4 月 7 日价格修正期间该指标跌至 0.03（几乎所有 STH 持仓亏损），随着价格回升现已突破 9.0 临界值（超 90% 持仓盈利）。
高盈利持仓通常伴随市场风险升温，若新增买盘放缓可能引发获利了结。只要该指标维持在 1.0 平衡线上方，上涨动能就得以维系。反之则表示上涨趋势衰竭。
随着 STH 持仓浮盈增加，获利了结活动开始升温。当前 STH 实现利润指标已达 90 日均值 +3σ，但历史周期冲击 ATH 时该指标常达 +5σ以上，显示当前获利压力尚未达顶峰水平。
STH 实现利润指标
永续合约未平仓量（OI）显示衍生品交易者对行情反应滞后：1 月来多次出现周 OI 收缩超 10%，显示杠杆多头在价格逼近强平线时被清算。近期突破 9 万美元时出现 10% 的 OI 收缩（从 37 万 BTC 降至 33.6 万 BTC），反映空头挤压清除过度杠杆，为健康趋势奠定基础。
资金费率指标显示市场杠杆保持克制：主要交易所平均资金费率回升至 0.007%（年化 7.6%），反映永续合约市场多头杠杆尚未过热，属于健康看涨信号。
1 个月期 25Delta 偏度指标（看跌期权 IV - 看涨期权 IV）降至 -6.1%，显示看涨期权溢价扩大，反映市场风险偏好上升。持续负偏度与现货看涨趋势形成共振，若维持该态势将强化上涨信心。
比特币冲击历史高点的行情主要由现货驱动，链上吸筹与场外买盘形成合力。9.5 万美元成本支撑区确立与抛压缓解巩固涨势基础。衍生品市场呈现追赶态势，未平仓量与资金费率尚未完全匹配现货动能。期权市场谨慎看多，期货市场未见过度杠杆，为健康上涨预留空间。