QCP: 2023年12月31日 分析与2025年第一季度展望

QCP Asia Colour – 2023 年 12 月 31 日 由于流动性不足，比特币现货价格波动显著。在过去几天内，尽管价格有上行修复，但一直受到持续的卖压限制。随着年末临近，比特币的动能显然已经减弱，自 12 月 19 日以来，现货 ETF 出现了 18 亿美元的净流出，而 MicroStrategy 购买比特币的步伐也明显放缓。加密货币疲软的价格走势反映了更广泛市场的情绪，美股标普 500 指数和纳斯达克指数在八个交易日中第三次出现超过 1% 的跌幅，因为市场对 2025 年全球贸易的不确定性进行了重新定价。

2025 年第一季度展望 尽管年末表现平平，但比特币全年仍上涨了 120%，表现优于全球股票和黄金。尽管在特朗普就职后关于加密货币友好政策的乐观情绪升温，我们认为可能的关键催化剂将在 1 月份出现，那时机构将重新调整资产配置。由于比特币如今已被广泛的机构接受——今年还将大学捐赠基金纳入其中——预计配置将增加，这将提升比特币的市场主导地位，稳定现货市场的波动，并使波动性动态更接近于股票市场。预计对下行保护期权的需求将增加，同时出现更多的顶部备兑看涨期权的卖出现象。