2024 年第四季度比特币矿业数据特别报告

摘要：2024 年比特币减半事件对矿工盈利能力造成重大影响，每 TH/s 比特币收入下降，但比特币价格上涨部分抵消了这一影响。上市矿业股表现较比特币价格波动更大，S19 系列机器主导当前挖矿硬件。矿工需适应供应调整，优化运营以维持竞争力。

要点

• 2024 年的比特币减半事件对矿工的盈利能力产生了重大影响，每 terahash (TH/s) 的比特币收入急剧下降，虽然比特币价格最近攀升至超过 105,000 美元部分抵消了这一影响。
• 上市比特币矿业股的表现展现出比比特币价格波动更高的波动性，拥有更强资产负债表和更高效采矿设备的公司，如 Hut8、Bitdeer 和 Core Scientific，其表现优于同行。
• 对比特币网络 ASIC 分布的分析显示，矿业硬件主导地位的显著转变，目前的格局主要由 S19 系列机器主导，这证明了矿业硬件效率提升的快速速度，运营者不断升级设备。
• 展望未来，比特币矿工适应网络的供应调整、优化运营和利用技术进步的能力，将是维持其长期竞争力和盈利能力的关键。

简介

全球比特币矿业已经成为一个复杂且地理分布广泛的格局，矿工们不断寻求最有利的条件来支持其能源密集型运营。与理想化的无边界、24/7 加密货币网络的愿景不同，现实中的比特币开采活动对区域能源政策、气候条件甚至文化偏好等因素非常敏感。

本文将深入探讨塑造全球比特币矿业的变化模式和趋势。通过详细分析比特币的算力和难度调整数据，揭示算力的分布及其如何随时间演变。

减半回顾

比特币生态系统中最重要的事件之一是定期发生的区块奖励减半，最近一次减半发生在 2024 年 4 月。这一备受期待的事件大约每四年发生一次，将比特币矿工获得的奖励减半，从而有效减少进入流通的新 BTC 供应。

正如预期的那样，2024 年减半对比特币矿业产生了重大影响。我们的矿业难度调整分析显示，在减半之前的几个月中，随着矿工们争先恐后地最大化奖励，难度大幅增加。

区块奖励的减少直接影响了比特币矿工的收入，如下图所示。我们的数据显示，在减半后，每 terahash (TH/s) 的比特币收入显著下降，因为矿工不得不面对每区块获得半数奖励的挑战。

虽然 BTC 计价的收入下降了，但比特币价格最近上涨至超过 107,000 美元部分抵消了这一影响，如下图所示。每 TH/s 的美元收入有所恢复，尽管仍低于减半前的水平，矿工面临着在减少的区块奖励下维持盈利能力的挑战。

这些趋势突显了比特币矿工在面对网络供应调整的情况下所需的韧性和适应性。随着行业继续发展，矿工需要优化运营，寻找最具成本效益的能源来源，并利用技术进步以在不断变化的加密货币矿业格局中保持竞争力。

上市比特币矿业公司

上市比特币矿业股的表现显示出与比特币价格波动高度相关，但波动性更大。随着比特币在 2024 年创下新高，矿业公司的股票价格显著上涨，虽然由于运营效率、债务水平和采矿能力等因素，其走势有所不同。

例如，Marathon Digital Holdings (MARA)、Riot Platforms (RIOT) 和 CleanSpark (CLSK) 等主要矿业公司的股票价格自 2023 年低点以来上涨了数百个百分点。然而，这种上涨在整个行业并不一致。拥有更强资产负债表和更新、更高效采矿设备的公司总体上表现优于同行。自 2024 年 7 月以来，表现最佳的公司是 Hut8、Bitdeer 和 Core Scientific，分别上涨了 68%、78.5% 和 60.2%。

驱动这种价格走势的因素有很多。矿业公司在设备和电力方面的固定成本很高，这意味着比特币价格的上涨可以显著提升其盈利能力。这解释了为什么矿业股往往表现出比比特币更大的波动性，比特币在同一期间内上涨了 54.3%。

比特币减半事件影响了估值，因为投资者既考虑到了矿业奖励的减少，也考虑到了以往减半后价格上涨的历史模式。最后，许多矿工在加密货币寒冬期间持有其挖到的比特币，实质上是以杠杆方式参与比特币价格。随着比特币价格的上涨，这些持有的资产显著升值，加强了他们的财务状况。

需要注意的是，这些股票面临的风险不仅限于比特币价格波动。能源成本、设备折旧和监管风险可能显著影响其表现。此外，矿业空间的竞争日益加剧，即便在比特币价格上涨的环境中也可能对利润率造成压力，这可能导致矿业行业的并购活动和整合。

ASIC 分布

通过分析挖矿区块中的 Nonce 模式，可以追踪比特币挖矿硬件的演变，提供关于网络技术进步和安全特征的见解。每个 ASIC 制造商在 Nonce 扫描方面实施不同的方法，创造了可识别的签名，让研究人员能够确定哪些机器可能负责挖掘特定的区块。

数据显示，在过去六年中，挖矿硬件主导地位发生了几次重大转变。曾经主导市场的 Antminer S9 在 2019-2020 年几乎被完全淘汰，因为网络经历了重大技术升级周期。目前 S19 系列机器主导占主导，包括 XP、JPro 和标准版本，它们共同代表了网络大部分算力。这种过渡显示了矿业硬件效率提升的快速速度，运营者不断升级以在日益工业化的挖矿环境中保持竞争力。

结论

2024 年的减半事件将矿工奖励减少了 50%，对比特币矿工的盈利能力和运营产生了重大影响。虽然每 TH/s 的比特币收入立即下降，但比特币价格近期的上涨减轻了部分负面影响，让矿工们能够维持一定程度的盈利能力。然而，行业仍在努力适应网络的供应调整。

随着比特币生态系统的不断发展，矿业行业需要展示出韧性、适应性和优化运营的敏锐眼光，以保持竞争优势。

网络数据见解

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