深入解析USDe供应链的增长动态

尽管 USDe 供应量的显著增长让人印象深刻，但其背后往往隐藏更多复杂因素。当前，USDe 的流通供应已超过 114 亿美元，然而其实际表现与 sUSDe 的 6-9% 年化收益率并不完全一致。在 Pendle 市场上，USDe 的流动性因 Ethena 的积分活动获得了 70 倍的提升，导致市场对 USDe 的隐含收益预期高达 14%。随着市场对积分的估值上升，USDe 供应量持续增长，这一动态构成了一个自我强化的循环，同时也引发了潜在的风险放大。