2024/8/28 以太坊的未来挑战与机遇

摘要：以太坊面临用户迁移至 L2 和 ETH 通胀问题，尽管在收入和 TVL 上仍居首位。Rollup 策略存在 L2 独立的风险，但以太坊在 DeFi 中的强大应用和社区支持为其提供了长期增长潜力。

多年来，没有新的区块链能够挑战以太坊作为加密货币第二大资产的主导地位。但随着用户迁移到 L2，ETH 变得通胀，以太坊仍然是一条强链吗？

2020 年，以太坊转向了以 L2 为中心的路线图。现在，在 Dencun 升级后，rollup 占据了所有每日交易的 87%。

然而，这种扩展解决方案遭到批评，因为以太坊的 Gas 费处于多年来的最低水平，使得 ETH 经济变得通胀。此外，以太坊近期相对于 BTC 和 SOL 的表现不佳，验证了批评者的观点。

以太坊仍然是一条具有竞争力和可行性的链吗？让我们来探讨一下。

以太坊的现状

以太坊的通缩叙事面临危机。

在 2024 年第二季度，以太坊经历了自 2022 年 9 月通过“合并 The Merge”转向权益证明共识以来的最高季度通胀率。

这种通胀激增归因于燃烧率的大幅下降，主要是由于异常低的 Gas 价格。目前，网络对普通交易仅收取 1 gwei，依据 Ultra Sound Money 的数据。

Token Terminal 的数据显示，以太坊生态数据如下：

• 收入排名第一，但波场和泰达币正在迅速赶上。
• 总锁仓价值（TVL）排名第一，达 500 亿美元。
• 代币持有者数量排名第三，已被 BNB 链和波场超越。
• 月活跃用户（MAUs）排名第七，拥有 650 万用户。
• 交易数量排名第十一。
• 每秒交易数（TPS）排名第十二。
• 日活跃用户（DAUs）排名第十二，拥有 37.1 万用户，落后于比特币 L1 的 41 万。

Rollup 策略的缺陷

如前所述，用户活动减少、通胀经济和表现不佳引发了对以太坊的批评。还有其他问题吗？

一些分析师讨论了以太坊的 rollup 中心策略对 ETH 价值的影响，并强调了潜在的风险和不确定性。rollup 策略假设 L2 将继续使用以太坊的区块空间，从长远来看为以太坊带来更多用户和费用。

然而，以太坊无法确保 L2 会继续与其基础层保持一致。存在 L2 可能发展自己的生态系统并独立成为链的风险，不再向以太坊支付费用。

如果发生这种情况，以太坊可能会因交易活动减少而降低价值，并面临 L2 停止贡献费用的长期收入风险。

数据显示以太坊前景仍然乐观

尽管 ETH 最近表现不佳，并面临费用捕获减少和用户迁移到 L2 的挑战，以太坊仍然是一个强大的平台，拥有强大的社区。

ETH 在 L2 上的广泛使用表明了对该资产的积极前景，因为 L2 可能成为以 ETH 为核心的重要经济中心。

• 在 Arbitrum 上，ETH 相关资产占总价值的 50% 以上，价值接近 5.9 亿美元。
• 在 Base 上，ETH 及其衍生品占供应资产的 80% 以上，总计近 1.4 亿美元。
• 在 Optimism 上，基于 ETH 的资产占总价值的近 50%，价值约为 1.1 亿美元。

此外，以太坊是最古老和最成功的智能合约平台，拥有一个经历了各种挑战的强大而有韧性的社区，包括“合并”等重大升级。

以太坊社区的力量是一个关键的差异化因素，因为这是无法快速建立的，对于平台的长期成功至关重要。

L2 从与以太坊的对齐中获得重大价值，不太可能离开。

最后，以太坊社区对基础层扩展和更高效的 L2（如 MegaETH）的计划重新燃起了热情。

翻译：老码农不上班 https://x.com/idhww
原文：https://stacymuur.substack.com/p/is-ethereum-still-a-good-chain