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ETH 在 1 月 10 日至 1 月 12 日之间上涨了 13.5%，首次突破 2022 年 5 月以来的 2650 美元。这次涨势的关键因素是现货比特币（BTC）交易所交易基金的批准，尽管在同一时期，这一领先加密货币的交易下跌了 2%。投资者现在质疑以太坊是否有能力维持目前的 3,220 亿美元市值。
Ether/USD vs. BTC/USD, SOL/USD, and BNB/USD. Source: TradingView
在过去的 60 天中，以太价格上涨了 27%，超过了比特币同期的 24% 的正向走势 —— 这是一个相当了不起的壮举，考虑到现货比特币的批准原本预期会推动其价格，因为它为一整套无法直接获取加密货币的客户开辟了空间。此外，彭博 ETF 分析师预计到 5 月份以太坊 ETF 获批准的机会为 70%，而比特币的机会为 95%。
BlackRock、Fidelity、Grayscale、VanEck 及其他资产管理公司预期美国证券交易委员会（SEC）将于 5 月 23 日前做出最终的现货以太坊 ETF 决定，但鉴于比特币已经为之铺平了道路，一些分析师认为最终答案可能会比预期提早到来。例如，SEC 在 1 月底对一些申请者设有中间截止期。
鉴于比特币现货 ETF 的批准对价格影响不佳，人们应该得出结论，以太的牛市势头是由其他因素推动的。首先，以太坊的直接竞争对手在经历了明显的涨势后出现了调整。BNB 代币（BNB）在 1 月 12 日之前的 7 天内下跌了 2%，而 Solana（SOL）在同一时期下跌了 3%。
对于 SOL 而言，在极为成功的 SPL 代币空投后，包括 JITO、BONK 和 WIF，出现了 40% 甚至更高的价格调整，其牛市势头随之褪去。此外，许多去中心化应用（DApps）的活跃增长似乎主要集中在即将推出代币的少数项目上，在相应快照后也随之式微。因此，投资者对 Solana 的 SOL 代币的热情开始减退。
BNB 在 2023 年 12 月 17 日至 12 月 27 日之间出现了惊人且意料之外的 35.7% 涨幅，但这一牛市势头并未伴随着网络活动。事实上，截止 1 月 12 日的 7 天内，BNB Chain 的活跃 DApps 地址下降了 61%，交易次数暴跌了 64%，根据 DappRadar 的数据。相比之下，以太坊在同一时期的活跃地址下降了 2.2%，交易量减少了 0.3%。
以 7 天 DApp 活动排名的区块链。来源：DappRadar
尽管与 2021 年高峰相比，非同质化代币（NFT）市场疲软，以太的网络仍然是价值的无可争议的领导者，其中包括领先的收藏品：CryptoPunks、Bored Ape Yacht Club、Pudgy Penguins 和 Azuki。本质上，使用以太坊去中心化金融（DeFi）应用和顶级 NFT 资产的用户并不担心平均交易费用 6.30 美元。
以太的价格还受益于其 4.3% 的年化锁仓奖励和略为负面的发行率。几乎 24% 的整个流通中的 ETH 供应被锁定，参与网络验证流程，这推动了投资者对其价格的期待。相比之下，Solana 的调整锁仓奖励率为 0.8%，因为其 SOL 发行率很高。
预计以太坊网络将进行升级，这将标志着其技术能力的重大进展。Dencun 分叉专注于增加数据可用性和降低 Rollup 交易成本，其首个测试网实施计划定于 1 月 17 日。其他预期的改进包括账户抽象，它可以降低交易成本和提供安全的社交登录。
以太坊在基础层面的有限扩展能力和实施隐私解决方案一直是批评的不断来源；因此，平滑访问其二层的流程在用户体验和成本方面显得合理。因此，以太坊突破 2600 美元以上的涨势与现货 ETF 的批准关系不大，因为该网络在智能合约行业仍然占主导地位。
本文不含投资建议或推荐。所有投资和交易行为都存在风险，请读者在做出决定时进行自己的研究。