以太坊期货开仓量创历史新高 — 是看涨还是看跌？

以太坊 ETH 在过去三天一直 与 3600 美元附近盘整，然而交易员似乎忽略了自 2 月以来以太坊价格已经飙升了 58.8% 的事实。尽管一些市场参与者认为有关美国批准现货以太交易所交易基金（ETF）的不确定性限制了上涨空间，但其他人则认为以太期货开仓量的激增表明机构投资者的需求强劲。

以太现货 ETF 在 5 月的决定对以太价格至关重要

关于美国司法部对加密货币交易所 KuCoin 提起诉讼的影响的争论仍在继续。一方面，起诉被视为对行业的负面影响，因为这导致了更严格的监管环境。然而，一些人认为这一事件实际上提高了美国证券交易委员会（SEC）在 5 月 25 日之前批准现货以太 ETF 的前景。

美国商品期货交易委员会（CFTC）于 3 月 26 日对 KuCoin 提起的一项投诉，指控其进行非法交易活动，特别指出比特币（BTC）、以太和莱特币是‘商品’，坚决落入 CFTC 的监管范围之内。这一立场似乎直接挑战了 SEC 关于以太可能被视为证券的说法。

来源：Alexander Grieve

BlackRock 首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）在 FOX Business 3 月 27 日的一次采访中表示，即使资产被监管机构归类为证券，上市以太 ETF 仍然是可行的，据 Unchained Crypto 报道。与此同时，彭博社资深 ETF 分析师詹姆斯·赛夫特（James Seyffart）在 X 社交网络 3 月 27 日的一条更新中重申了他对 5 月份否决的预测，指出 CFTC 至少从 2021 年 2 月以来就已经承认以太是一种商品，‘当时他们允许 CME 以太期货进行交易’。

以太期货市场的增长无疑是一个积极的发展，特别是在受监管的芝加哥商品交易所（CME）市场，增加的流动性有利于对冲基金和大型资产管理公司的参与。然而，以太期货总开仓量于 3 月 28 日达到了创纪录的新高，并不应立即被解释为一个看涨的指标。

ETH 期货总开仓量，美元。来源：Coinglass

需要注意的是，币安（Binance）以 45.5 亿美元的以太期货市场头寸领先，其次是 Bybit，为 24 亿美元。与此同时，CME 以太期货的总持仓量目前为 13 亿美元。因此，仅将最近的激增归因于机构投资者的兴趣可能是过于简单化了问题。

此外，在每个衍生品市场，看涨头寸的交易量（押注价格上涨的交易量）总是等于看跌头寸的交易量（押注价格下跌的交易量）。然而，杠杆需求可以作为市场看涨或看跌情绪的指标。

以太衍生品反映出适度的乐观情绪

永续合约或反向合约包括根据杠杆需求不平衡而调整的费率。正的资金费率表明看涨杠杆头寸的需求增加，而负的费率则表明对看跌头寸的偏好。

以太永续期货 8 小时资金费率。来源：Coinglass

最近的数据表明以太的杠杆多头头寸需求增加，目前的资金费率为 0.04%，或者每周大约 0.8%。通常，每周超过 1.2% 的费率表明过度乐观，这表明交易员目前处于适度看涨的状态。

为了更准确地评估专业交易员的情绪，应该从以太期权市场的数据中查看。25% Delta Skew 为是否套利交易和市场做市商对上涨或下跌保护收取更高费用提供了洞察。具体来说，大于 7% 的 Skew 指标表明价格下跌的预期，而市场的兴奋通常会导致 Skew 低于 -7%。

Deribit ETH 2 个月期权 25% Delta Skew。来源：Laevitas

ETH 期权 Delta Skew 表明看涨期权和看跌期权之间定价平衡，与中立市场立场一致。然而，与 3 月 21 日的数据相比，当时以太的 Skew 指标显示出乐观的迹象，这表明交易员现在对以太能否突破 3800 美元的价格更不乐观。

这篇文章不包含投资建议或推荐。每一项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决定时应进行自己的研究。