以太坊波动性剧增至100%以上，价格大幅暴跌背后原因揭晓

摘要：以太坊在周一大幅波动，价格一度暴跌 24%，导致其天量波动性（DVOL）超过 100%。由于美国与加拿大、墨西哥和中国的贸易战升级，市场风险厌恶情绪高涨，交易者急于购买卖出期权以获得下行保护。做市商在高波动环境下撤出流动性，进而加剧了价格波动。整体市场反应也受到经济通胀忧虑的拖累，传统市场同样遭遇损失。

在亚洲交易时段，以太坊（ETH）的天量波动性（DVOL）突破了 100%，因价格暴跌使得交易者纷纷追逐卖出期权。

• 以太坊一天的平价波动性从 34% 飙升到 184%。
• Deribit 的以太坊 DVOL 也跃升至 100% 以上。
• 观察人士指出，做市商可能加剧了波动性和市场扭曲。

作为市值第二大的加密货币，以太坊在周一早间经历了波动性的显著飙升，因美方与其贸易伙伴之间的贸易战升级引发了金融市场的广泛风险厌恶情绪。

以太坊的价格一度下跌 24%，在中心化交易所出现了显著的价差。在 Deribit 上价格最低跌至 2065 美元，与 Kraken 的 2127 美元和 Coinbase 的 2150 美元相比，后者为 8 月 5 日崩盘后的最低点，数据来源于 TradingView 和 CoinDesk。

根据 CryptoQuant 的数据，这一滑跌是自 2021 年 5 月 19 日以来最大的。以太坊代币连续第三天下跌，期间损失了 23%，为自 2022 年 11 月以来最大。与此同时，比特币也下跌超过 5%，目前交易价格为 91200 美元。

以太坊一天的平价波动性根据 Deribit 的期权数据从年化的 34% 跃升至 184%。Deribit 的以太坊 DVOL 指数衡量未来四周预期的价格波动性，也从约 67% 飙升至 101%，TradingView 的数据表明。

随着交易者急于购买以太坊卖出期权（提供下行保护），这一增幅得以体现。

Presto Research 的分析师 Rick Maeda 告诉 CoinDesk，“以太坊永续合约价格从 3285 美元猛跌至 2065 美元，触发了市场定位的显著变化，反映在看跌与看涨期权比例的飙升，从上周相对平静的 0.6 上涨至今天的 2.5 以上——这表明市场参与者急于寻求下行保护。”

有一度，衡量看涨期权与看跌期权隐含波动性溢价（需求）的风险反转指标闪现出超过 10% 的负值，这是对看跌期权极为强烈的偏好。

做市商加剧波动性

根据加密金融平台 BloFin 的期权交易与研究负责人 Griffin Ardern 的说法，这部分源于做市商在波动交易条件下撤出流动性，这是常见特征。

“在高波动下，一些做市商选择撤出流动性，他们的规避风险行为影响到期权定价，”Ardern 告诉 CoinDesk。

10x Research 的负责人 Markus Thielen 表示，做市商的 delta 对冲增加了以太坊的下行波动性。

“随着做市商和交易所争相平掉期货合约，他们在任何可用的买入价位出售，加速了抛售，”Thielen 在给客户的周一报告中说。

做市商的职责是制造订单簿流动性，并从买卖价差中获利。他们对价格没有偏见，努力保持净市场（delta）中立的敞口，通过不断买入/卖出期货。他们通常在低迷时卖出，或在形势向好时买入，从而增加动能，特别是在持有短期 gamma 敞口时。

贸易战的担忧施压

以太坊价格的急剧下滑引发了对大型基金/交易者在衍生品或 DeFi 市场采取以 ETH 为保证金的仓位被平仓的猜测，从而导致了价格的夸大滑动。

然而，从总体来看，以太坊及更广泛市场的下滑似乎是由于美国与加拿大、墨西哥和中国之间贸易战的重新爆发。令人担忧的是，这可能会向全球经济注入通货膨胀，使各国中央银行，包括美联储，更难继续降低利率以支持经济增长。

在这些担忧的影响下，传统市场也遭遇了重创。今日早盘道琼斯期货下跌超过 650 点，欧洲股市期货也随之下滑，美元则有所上涨。