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BTC 在 2 月 20 日经历了急剧的调整，从当日的最高价 53019 美元下跌了 4% 至 50812 美元，抹去过去七天的涨幅。
这次回撤导致交易者重新评估了加密货币市场的总体状况，引发了关于山寨币板块轮动（altseason）是否到来的争论。
BTC/USD 日线图。来源：TradingView
交易者和市场分析师认为当前价格崩盘是比特币减半周期的 5 个阶段之一，可能是比特币经历减半前的回撤，然后进入普遍预期的减半后抛物线上涨。
加密货币交易者和分析师 Rekt Capital 在 2 月 15 日的一篇文章中分享了以下图表，称比特币在恢复上涨之前“只有最后一个减半前的回撤”。
只剩下最后一个减半前的回撤（深蓝色圈）$BTC #Crypto #Bitcoin pic.twitter.com/Q6qF1ieEEL
— Rekt Capital (@rektcapital) February 15, 2024
独立市场分析师 Sjuul指出比特币的资金费率较高，警告交易者“预期整体市场出现一些调整”。
“在我看来，这是我们都在寻找的买点机会。”
市场情报公司 Santiment指出“中级交易者的重大动向通常是”利润回吐和“低吸”的极好信号。”
“在过去的 2 周中，$10K 至$100K 的稳定币持有者：增加了$44.3M 的$USDT。”
这表明他们可能正准备在出现回撤时低吸。
USDC 和 USDT 10K-100K 供应持有。来源：Santiment
在过去 12 个月中，山寨币表现出色，涨幅达到两位数甚至三位数，有些甚至表现优于比特币。其中一些在较短时间内表现更佳。
根据 CoinMarketCap 的数据，比特币在过去 12 个月中上涨了 107%，Solana（SOL）上涨了 308%，Avalanche 的AVAX上涨了 80%，Chainlink 的 (LINK) 上涨了 136%。
来自 on-chain 分析公司 Glassnode 的最新数据显示，“比特币和以太坊的表现居前，年初至今分别上涨了 17.6% 和 18.2%”，比特币的年初至今表现超过了山寨币市值总和。
Glassnode 分析师 Alice Kohn 表示，“山寨币市值总和的表现不同，年初至今增长不到两大币种的一半。”
比特币与山寨币市值年初至今表现。来源：Glassnode
Glassnode 指出，虽然在 1 月份的现货比特币 ETF 获批后，以太坊开始超越比特币，但到 2 月 8 日，其表现不及比特币。
Glassnode 表示，数字资产的表现也可以通过使用每个领域的实现市值来跟踪，这是一个“汇总所有链上转移币种的成本基础价值”的度量标准。
Glassnode 指出，比特币继续显示主导力，每月大约“有 200 亿美元的资本流入”。正如下图所示，自 2023 年 10 月以来，比特币的主导力不断增长，相对市值增长了 1000%。
市场实现价值下次资本变动。来源：Glassnode
报告指出，“很明显，资金以较慢的速度进入山寨币的风险曲线，与两大加密货币之间的轮换相比，这一趋势似乎再次出现。”“比特币继续以超过 52% 的市场份额领先于总数字资产市值。”
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2 月 18 日，独立分析师 Stockmoney Lizards 在 X 社交媒体平台告诉他的粉丝们，他相信“许多#山寨币即将在下一个#山寨币季中暴涨”。
分析师分享了一张图表，显示山寨币市值已经超过了重要支撑区域，并进入了类似于 2021 年经历的 10 倍回报的牛市。
“我们已经接近了。”
许多#山寨币即将在下一个#山寨币季中暴涨。我们已经接近了。pic.twitter.com/1uvRQdWqzU
— Stockmoney Lizards (@StockmoneyL) February 18, 2024
尽管存在一些迹象，确认山寨币季可能仍然为时过早。Glassnode 的山寨币季指标自去年 10 月以来显示出了积极的势头，并在 1 月份比特币 ETF 获批引发的卖消息事件期间暂停后于 2 月 4 日转为积极。
山寨币季指标。来源：Glassnode
有趣的是，这一指标自那时起一直保持积极，表明市场现在处于风险偏好模式，显示了投资者对山寨币的信心。
来自 Blockchain Center 的数据显示，仅有 59% 的前 50 大山寨币在过去 90 天内的表现优于比特币。尽管这一指数在过去几天有所增加，但仍不足以宣布山寨币季。要宣布山寨币季，这一百分比必须超过 75%。
山寨币季指数。来源：Blockchain Center
Glassnode 总结道，“我们的山寨币指标表明山寨币市场的成熟度更高，可能会持续上涨，但目前仍然相对集中在市值较高的资产。”
这意味着山寨币季的迹象开始出现，但现在宣布还为时过早。
本文不包含投资建议或推荐。每一项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决定时应进行自己的研究。