资讯
资讯
上周的“好消息”反而被市场解读为“坏消息”，因为美联储表示现在判断 12 月是否降息还为时过早。
周三公布的 CPI 数据显示，通胀年率从 2.4% 上升至 2.6%，这是七个月来的首次上升。
然而，美联储的科林斯和主席鲍威尔认为，最近的通胀上升是过去价格冲击的残余效应，而不是新的压力。
此外，周五的零售销售数据也超出预期，达到 +0.4%（预期为 +0.3%），且 9 月数据被上修。
CME FedWatch Tool
根据 CME FedWatch 工具，12 月维持利率不变的概率从一个月前的 26.1% 上升至 38.1%。
这导致标普 500 指数周五下跌 1.32%，VIX 波动率指数从 14 以下一度飙升至 17，测试了选举后的高点。
随着假期临近，12 月通常波动性较低，观察 VIX 的反应将会很有趣。
根据《华尔街日报》的报道，市场情绪接近历史高点。
看涨期权交易接近历史高位，美国股票基金一周流入 560 亿美元，为历史第二高。
市场预期特朗普政府下的减税、放松管制和关税政策将促进国内制造业。
因此，个人投资者的看涨情绪激增至 49.8%，而中性情绪降至两年低点。
如果情绪从周五的低点恢复并在年底保持看涨，我预计 VIX 在 12 月可能测试 13 以下。
比特币波动性投资机会？
首先说观点：我认为比特币的波动性目前看起来很便宜，是“高买高卖”的绝佳机会。
自选举以来，比特币连续两周实现两位数的上涨。
BTC 平值期权期限结构
现货市场的爆炸性上涨同时伴随着波动性卖出，选举“事件风险”已经过去。
从图表可以看到，ATM 波动性基本处于过去 12 个月的平均水平。
BTC ∆25 RR-SKEW
另一方面，比特币的∆25 RR 偏斜处于 12 个月高点（考虑到现货价格创下新高并接近 10 万美元水平，这是合理的），但期货 90 天基差实际上还有上升空间。
在我看来，比特币衍生品定价并不算过于昂贵。
30-day BTC VRP
目前 30 天期权的方差风险溢价（可以很好体现 12 月 27 日到期的期权）接近 0。这是在如此强劲的看涨环境下见过的最低溢价。
以太坊市场动态
ETH/BTC 交易对价格图表
以太坊在选举后短暂上涨，因为市场认为特朗普的当选对直接影响 DeFi 的法规有利。
然而，这种以太坊的强势表现已经完全消退。
从基本面来看，以太坊面临严重的阻力，因为“健全货币”（即由于交易费燃烧导致的通缩供应）的价值主张已经转变为通胀供应，因为几乎所有 DeFi 交易都是在 L2 上执行的，而不是 ETH L1 本身。
我认为这严重拖累了价格。
ETH CDF
终端价格（terminal values）图表显示 2025/6/27 到期价格为为 4000$ 的预测值为 28% 也就是说，市场预期以太坊在该日期时价格超过 4000 美元的概率较低。
即使不考虑以太坊的相对表现，仅凭市场整体的贝塔表现（即市场整体上涨的趋势），价格就有可能轻松超过 4000 美元。因此，投资者需要考虑这一点。
注：