加密货币在美联储会议后及中国刺激政策下的表现

摘要：比特币和以太坊在宏观利好推动下大幅上涨，特别是美联储降息和中国刺激政策的影响。市场情绪改善导致前端偏斜失去看跌溢价，ETH/BTC 强劲反弹，期权交易量显著增加。尽管波动性保持稳定，交易者关注即将发布的 PCE 报告和美国大选对市场的潜在影响。

加密货币因宏观利好而上涨

比特币在过去一周大幅上涨，以太坊在此前滞后后表现更为强劲。亮点包括：

• 两天内有 2.5 亿美元流入 BTC ETF，ETH 也有强劲资金流入。
• 美联储降息 50 个基点，并计划在今年和 2025 年进一步降息。尽管鲍威尔的指引模糊，市场关注点转向就业数据。
• 卡玛拉·哈里斯承诺支持加密货币发展，增添了行业倡导者的支持。

在周五的 PCE 报告之前没有重大事件，随着比特币接近 65,000 美元的阻力位，交易者可能会获利了结。改善的资金利率和更具吸引力的收益率可能会为加密市场带来新资本。

加密货币波动性保持稳定

加密货币波动性在 40 区间保持稳定，隐含波动性呈下降趋势。关键点包括：

• 在美联储会议后，波动性趋于稳定，正向持有减少到约 5 个波动率。
• 卖出 BTC gamma 相对简单，因为价格保持在隐含范围内。
• 本周 ETH 几次测试其隐含范围的上限。
• 本周唯一重大宏观事件是周五的 PCE 报告，中期有美联储发言人。

中国的刺激措施可能成为头条，但尚未引发加密货币的突破。

前端偏斜失去看跌溢价

本周，偏斜的期货结构转变为更像阶梯形态：

• 前端偏斜失去其看跌溢价，因现货价格反弹改善了市场情绪。
• 即将到来的美国大选是一个关键转折点，市场从轻微的看跌偏斜转向看涨偏斜。交易者预计选举将对加密货币有利。

ETH/BTC现货强劲反弹

ETH/BTC从超卖水平强劲反弹，山寨币投机回归，受益于美联储和中国的流动性提升。

• ETH 波动性上升，尤其是在曲线远端，但前端波动性仍然稳定，因卖家淡化波动高峰。
• 波动率差异现在在 9-11 之间，与 10 个波动的 ETH 实现差异一致。
• 偏斜期结构平坦，但 ETH 在曲线远端的上涨变得更具吸引力。

加密货币期权资金流向

BTC 期权交易量上升 20%，达到 83 亿美元，Call/Put 比为 52/48。2025 年 3 月 25 日的 Call 继续被卖出，使 VEGA 承压，而 10 月和 11 月出现牛市看涨。9 月看涨和看跌流动保持平衡。

ETH 交易量飙升 40% 至 19.5 亿美元，因其表现优异引发新兴趣。看涨占比 55/45。10 月的买入看跌集中在 2300 及以下行权价，有一些 2100/2400 风险逆转和 3000 Call 显示需求。波动率卖家瞄准 11 月和 25 日的跨式期权。