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摘要：比特币在 94,000 美元附近整合，同时等待本周五的 PCE 数据发布，预计将显示通胀降温。比特币的波动性保持低水平，SOL 的波动性在近期交易中更具吸引力。Solana 生态系统主导了迷因币市场，并在不久前内出现了大量的块交易。然而，FTX 破产和即将解锁的 SOL 代币对价格构成压力。整体来看，比特币维持整合，Solana 的相对波动性或将成为潜在投资机会。
本周五将发布个人消费支出（PCE）数据，预计同比增长约 +2.6%（核心）。这是美联储首选的通胀衡量标准，因为它涵盖了广泛的支出并调整了消费者行为的变化。+2.6% 的结果将显示通胀降温，抵消 2 月 12 日发布的 3.3% 同比核心 CPI 的不利数据。
本周还有多位美联储官员发表讲话。上周，由于消费者信心低于预期，仅为 64.7（预期 67.8），市场在周五收盘时表现出看跌情绪，导致波动率指数（VIX）上升，尽管 VIX 期货的期限结构仍处于正向结构，而标准普尔 500 指数（SPX）的 10 天隐含波动率 (RV) 低至约 16%。
2 月 26 日周三收盘后公布 NVIDIA 的财报，这将是本周另一个重要的数据点。德国选举也在周末结束，与民调预期一致，可能成为波动性降低的催化剂。
依然保持看空比特币短期波动性/价格整合的整体预测。比特币价格在一周内仅下跌 1.2%，保持在期权市场定价约 6% 的周标准差范围内。尽管价格从 99,000 美元跌至 95,000 美元，但 Bybit 平台的安全漏洞对比特币的隐含波动率（IV）影响不大，再次验证了当前市场处于区间整合阶段。
查看比特币的 DVOL 图表（见上文），可明显看出，波动性在 1 月 20 日美国总统就职典礼时达到了峰值，这是值得关注的基本面洞察。
转向 Solana，本周值得一提的是，Solana 生态系统是迷因币狂热的主要推动力量。在美国总统就职典礼期间，SOL/BTC 的价格也达到了高峰，同时伴随着$TRUMP 代币的推出。Pump.fun 让任何人都能轻松启动一款迷因币，这导致了一个泡沫环境，因为迷因币数量已无上限，Solana 持有者为了购买迷因币而出售自己的 SOL。
上周，Deribit 在 Solana 上的期权交易量首次出现大量大宗交易。值得注意的是，几乎 80% 的块交易量集中在看跌期权上，而同期比特币和以太坊的看跌期权比例仅为 40% 和 37.5%。
不过，最近 Solana 上的稳定币价值略有下跌，虽然与总统就职典礼期间的稳定币流入相比，这一跌幅微不足道。
Solana 价格的另一个大阻力是 FTX 破产分配和 2025 年 3 月 1 日的 SOL 解锁。约有 20 亿美元的 SOL 价值将分配给可能立即出售的债权人。这些阻力已经对 SOL 构成了一定的压力，但市场可能已经将这一切考虑在内，或许还存在一些机会。
目前，交易商在约 160 美元（当前价格）附近保持 Gamma 多头，并在 200 美元附近转为 Gamma 空头。我们也看到 RR-Skew 低于 0 线，表明看跌期权相比看涨期权的价值较高。有论据指出，SOL 价格的反弹可能会带来正相关的现货与波动价关系，因为市场可能在下行方面过于拥挤。
Solana 的隐含波动率约为 80%，在我看来价格合理。如果让我选择，相比做多 BTC 隐含波动率，我更愿意做多 SOL 的隐含波动率。
比特币的整合持续进行。与比特币相比，Solana 的相对波动性的交易机会较大。