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摘要：本周宏观经济环境活跃，民主党全国代表大会和杰克逊霍尔会议是关注焦点。哈里斯的经济提案被视为通胀加速器，可能影响加密市场。尽管股市反弹，比特币仍表现疲软，部分原因是美国政府向 Coinbase 转移了 1 万 BTC。市场对选举溢价定价明显，未来波动率较高。交易者关注潜在的交易机会，尤其是在选举前的市场动荡中。
本周宏观环境将非常活跃。最大事件是芝加哥的民主党全国代表大会。
除了潜在的抗议活动，卡玛拉·哈里斯团队可能会公布政策提案。
哈里斯阵营当前的经济提案（价格管制和住房补贴）被市场解读为通胀加速器。
我们看到黄金价格突破上周高点，价格趋势继续走强。
黄金波动性也有所上升。
理论上，推动黄金上涨的通胀力量可能也会推动比特币上涨，尽管民主党对加密货币持悲观态度，这可能解释了上周的价格分歧。
民主党大会对哈里斯政策的关注可能导致对哈里斯热情降低，并可能成为加密货币的局部底部。这是一个需要注意的潜在交易情境。
另一个主要市场驱动因素将是周五的杰克逊霍尔演讲。
杰克逊霍尔会议很重要，因为演讲和讨论通常会为全球货币政策定下基调。任何未来政策变化的迹象往往会对金融市场产生重大影响。
由于预计在 9 月的 FOMC 会议上会降息，这次演讲可能会为我们提供一个强有力的预览……演讲本身可能会像一个小型 FOMC 会议一样进行交易。
鉴于上周三良好的 CPI 数据，我们可能会在周五听到鲍威尔的鸽派言论。
最后，股市波动性已经完全消退。8 月 5 日的波动高峰已被完全消化，SPX 形成了“V”型反弹。
然而，现实而言，我不认为“一切都好”……在 11 月选举之前可能还会有一轮恐慌。
BTC: $58,315 (-0.9% / 7天)
ETH: $2,608 (+2.4% / 7天)
SOL: $141.28 (+0.2% / 7天)
尽管股市反弹，比特币上周币价疲软。
这种分歧部分可以解释为美国政府将 10,000 BTC 转移到 Coinbase Prime，暗示即将出现的卖压。
尽管价格疲软持续，但价格波动性已经显著平息。
DVol（橙色）和 BTC 现货价格（蓝色）之间的关系显示了市场波动率与比特币价格的动态。通常情况下，当 DVol 上升时，市场预期波动性增加，这可能导致价格波动加剧。相反，DVol 下降通常意味着市场预期较为稳定。观察这两个指标的互动可以帮助交易者识别潜在的市场趋势和风险，尤其是在重大经济事件或政策变化前后。
市场继续明显定价选举溢价。目前 10 月 25 日至 11 月 8 日之间的远期波动率为 89%。
BTC 期限结构和远期波动率是分析比特币市场波动性的重要工具。
BTC 期限结构展示了不同到期时间的期权隐含波动率。通常，较长期限的期权波动率较高，反映了对未来不确定性的预期。
远期波动率则用于预测未来特定时间段的波动性。它帮助交易者评估市场对未来价格波动的预期。
结合这两个指标，可以更好地理解市场对比特币未来价格走势的预期和潜在风险。
我们可以看到，这种远期波动率溢价在 8 月 5 日 VIX 大幅上升之前并不存在。
对比当前与三周前的 BTC 远期波动率，可以观察市场预期的变化。
当前远期波动率：如果较高，表明市场预期未来波动性增加，可能由于即将到来的经济事件或政策变化。
三周前的远期波动率：如果较低，说明当时市场预期较为稳定。
这种变化可能反映出投资者对近期市场事件的反应，例如宏观经济数据、政策声明或市场情绪的变化。分析这种差异可以帮助交易者调整风险管理策略。
我认为这里有一些有趣的交易……在选举前，gamma 有很大可能性带来收益。
例如，假设本周的民主党大会后，特朗普连任的几率大增……比特币可能会轻松反弹至历史高点，甚至在选举前突破历史高点。
持有 10 月 gamma，通过 11 月 8 日 vega 融资，可能是一个非常有趣的对角结构。
BTC Top OnScreen Trades
BTC Top Block Trades
查看上周的主要交易流，我们看到大宗交易在 delta 方向和波动性方面混合，但 OnScreen 交易净看涨……以卖出看跌期权和买入看涨期权为主。
散户继续希望持有 BTC 敞口。
Dealer Gamma Inventory by Strike (All Maturities)
我们可以通过交易商的 gamma 库存进一步验证这种流动……交易商在当前价格下方大多持有多头 gamma，而在关键行权价（60k, 70k, 100k 等）则持有大量看涨期权空头敞口。
最有趣的交易设置可能是由于哈里斯在民主党大会上的表现不佳，导致 BTC 的局部底部。
翻译：老码农不上班
英文：https://amberdataderivatives.substack.com/p/crypto-options-analytics-august-18th
免责声明：本文不构成任何交易建议或招揽，仅供教育目的。
作者持有BTC、ETH和Lyra，可能随时调整持仓。