加密期权分析：3月市场动态与交易机会

摘要：上周的 PCE 数据如预期公布，且市场面临中国和北美的关税政策影响，导致波动率指数上升。比特币在过去一周的波动性极大，尽管价格周环比几乎保持不变，Solana 的相对波动性理论得到了验证。3 月 7 日白宫加密峰会的宣布可能会影响市场波动。当前，交易商在 90,000 美元附近的短 Gamma 头寸较大，即将面临“买谣言/卖消息”的动态。关注 100,000 美元的关键水平，并探讨周日大宗交易流的潜在机会。

美国下周宏观经济日历（东部时间）：

• 星期三上午 8:15 - ADP 就业指数
• 星期三下午 2 点 - 美联储《褐皮书》
• 星期五上午 8:30 - 美国就业报告 本周一、二、四、五有多位美联储官员发言

宏观经济

上周，个人消费支出（PCE）数据如预期公布，月度增长为 +0.30%，年率为 +2.5%，低于之前的 +2.6%。这对通胀是个良好的指标，越来越接近 +2% 的通胀目标。另一个影响市场的重要事件是对中国额外加收 10% 关税，对加拿大和墨西哥加收 25% 的关税，定于 3 月 4 日生效。这导致市场在周五下跌，波动率指数（VIX）大幅攀升，VIX 在触及 22 后收于 19.6。这也导致加密市场大幅下滑。本周五的美国就业报告将对政府裁员和小时工资水平提供重要信息。此外，我们将在周三发布美联储《褐皮书》，对当前经济状况的总结。本周除了星期三，其他每一天都有美联储官员发言。

加密货币

尽管比特币的周环比几乎保持不变（下跌 -1.6%），但周内的波动性极大。比特币的绝对波动性理论令人痛苦，但 Solana 的相对波动性理论得到了验证，尤其是在 3 月 7 日白宫加密峰会的意外宣布后，该峰会将讨论战略储备。

SOL/BTC图表在这一周打出了新低，随后在周日剧烈回升，与比特币形成了良好的波动性。我还想快速提一下ETH/BTC（下方）图表与SOL/BTC图表（上方）的比较……这个较低的ETH/BTC趋势看起来强劲且没有改变。

从波动性角度来看，Solana 表现出显著的实际波动性变化，RV 高于 IV，近期的隐含波动性上涨了 80%（见上图）。正如上周提到的，Sol 隐含波动率定价在 80% 似乎合理，但也由于供应解锁，出现了大量负的 RR-Skew。

SOL RR Skew

考虑到 3 月 7 日白宫加密峰会宣布之前的市场位置，发现交易商在 90,000 美元附近持有大量的 Gamma 空头。

即将到来的峰会将围绕“买谣言/卖消息”的动态产生效果，大家都在关注$100,000 关键位置。

观察周日的大宗交易，其中 3 月 14 日的 +86,000-C/-92,000-C/+98,000-C 飞轮交易（蝶式价差）。这种围绕消息和高波动环境的飞轮交易可以在波动性正常化回落、市场开始稳定时获得可观的收益。

RR-SKEW 解释

RR-Skew（Risk Reversal Skew）是一种期权交易策略，用于分析和利用不同到期日及行权价的看涨和看跌期权隐含波动率之间的差异。

主要概念：

1. 风险逆转 (Risk Reversal)：

   • 这是通过买入看涨期权（Call）和卖出看跌期权（Put）来建立的策略，或反之。通常用来表达对标的资产价格的看涨或看跌预期。

2. Skew（斜度）：

   • 在期权市场中，skew 指的是不同执行价格的期权隐含波动率的变化。
   • 通常，不同的执行价格将有不同的隐含波动率，导致数据图呈现一种倾斜的形状。

RR-Skew 的应用：

• 通过观察 RR-Skew，交易者可以判断市场对未来价格波动性与方向的预期。例如：
  • 看涨风险逆转较高：市场对上涨的风险看法偏乐观，隐含波动率上升；
  • 看跌风险逆转较高：市场对下跌的风险看法偏悲观，隐含波动率上升。

交易策略：

• 交易者可以基于 RR-Skew 的变化进行套利交易，利用隐含波动率的差异来构建各种期权组合，以获取潜在收益。

总结：

RR-Skew 是分析和交易市场对价格波动的预期的重要工具，帮助交易者在决策中捕捉看涨看跌的情绪和机会。