比特币突破历史新高，波动性预期加剧

摘要：比特币在美国总统大选后突破至历史新高$75.4k，资本流入持续增长，表明新需求旺盛。期权市场的波动性预期加剧，投资者在双向对冲头寸。随着需求增加和波动性扩大，市场可能迎来进一步波动。

在备受期待的美国总统大选后，比特币突破至新的历史高点（ATH）$75.4k。期权市场的波动性仍在酝酿，链上资本流入持续扩大，表明新需求的持续涌入。

要点

• 比特币突破至新的 ATH $75.4k，这一上涨受到特朗普总统赢得美国大选推动。
• 比特币资产的资本流入持续增长，表明有新需求的持续涌入。
• 盈利活动显著增加，而实现的亏损仍然可以忽略不计。然而，与市场极端时期的交易量相比，这两个值都相对温和。
• 期权市场预计波动性加剧，投资者在双向对冲其头寸。

比特币新的历史高点

经过数月的整合和横盘整理，比特币突破至新的 ATH，主要受到特朗普总统赢得美国大选推动。价格成功突破$73.7k，并上涨至超过$75.3k，进入价格发现阶段，市场情绪高涨。

流动性增长与利润上升

自 9 月初以来，比特币的净资本流入显著增加。这表明投资者对资本配置的兴趣上升，以及交易者在市场强势中获利了结。

比特币的实现市值在过去 30 天内增长了 3.8%，这是自 2023 年 1 月以来的较高流入水平。目前，实现市值在$656B 的 ATH 值交易，受到净 30 天资本流入$2.5B 的支持。

3 月 ATH 期间，获利了结的爆发波浪达到峰值，实现利润量为+$3.1B。

在过去七个月中，市场消化了这一走势，实现的利润和亏损量都趋向于平衡状态。这表明供需力量已完全重置。

与此同时，我们可以看到获利了结的结构性增加开始重新出现，表明市场中有新的需求浪潮。

通过利润和亏损量的比率，我们可以观察到市场动态的变化。

目前，市场处于利润主导的状态，实现利润的量是亏损的约 47 倍。这反映了随着市场推向新的 ATH，亏损持有的供应量越来越少。

我们还可以观察到获利了结量的显著增加，每天增加+$635M。与之前牛市周期极端时期相比，当前的实现盈利美元计价相当可观。

ETF 资金流出

本月，美国比特币 ETF 需求显著，录得与产品初始推出时相媲美的流入激增。

然而，投资者似乎在美国总统大选前进行了风险规避，过去 3 天的显著流出便证明了这一点。然而，随着新 ATH 的形成，ETF 可能会看到新的需求和动量追逐者。

https://studio.glassnode.com/metrics?a=BTC&m=institutions.UsSpotEtfFlowsNet

波动性预期加剧

美国总统大选一直是投资者关注的焦点，几周来已将波动性预期定价。自 2023 年以来，期权市场已成为比特币市场结构的重要组成部分，使投资者能够对市场表达日益复杂的看法。

期权合约的未平仓合约金额激增至$25.2B，只有 3 月 ATH 记录了更高的$30.2B。

期权交易量也在上升，现在达到$2.9B，仅次于 3 月 ATH 的交易量，以及 8 月 5 日的日元套利平仓。这再次突显了机构级投资者利用复杂工具表达市场观点的日益增加的存在。

看跌和看涨合约的未平仓合约的比率，两边几乎均等。这表明投资者和投机者在市场大幅波动的双向进行了对冲和下注。

投资者预计未来波动性上升的观点也在期权隐含波动率（IV）中得到了体现。

目前，我们看到所有合约到期日的 IV 激增，尤其是在短期 1 周到期合约中。这表明投资者正在预测并押注于美国大选结果前后更高的波动性。

通过比较期权隐含波动率和同期实现波动率之间的差异，我们可以计算波动率风险溢价（VRP）。这一指标代表期权卖方要求承担波动风险的补偿。

目前，1 个月 VRP 为 27.9%，只有 1.4% 的交易日记录了更高的值。这突显了期权市场定价中的极端波动性特征。

评估在 11 月 6 日到期的看跌和看涨期权分布，可以看到两边几乎均等。看跌期权的总未平仓合约为 1348 BTC，而看涨期权的未平仓合约为 1271 BTC。

这表明投资者对下行保护和上行敞口都进行了对冲，突显了对最终市场方向的不确定性程度。

总结

在美国总统大选之后，比特币达到新的历史高点，本周首次交易价格超过$75,000。这一走势受到每月$2.5B 的资本流入支持，表明在持续的新需求涌入中有进一步增长的潜力。

随着需求侧的增加以及期权工具中波动性预期的扩大，市场似乎准备好迎接进一步的波动。