比特币震荡收敛10-11万区间 链上支撑未破需求疲软待新动能

摘要：比特币持续盘整于 10-11 万美元区间，9.3 万关键链上支撑守卫牛市结构。市场显露疲态：实现利润从周期第三高峰回落，链上转账量降 32%，现货交易量维持 77 亿美元低位。期货市场多空双爆后未平仓合约减 7%，资金费率与基差持续走弱。突破前高需新需求与信心驱动，短期动能受限。

比特币维持在 10 万至 11 万美元区间，因获利了结放缓且活动指标降温。尽管 9.9 万美元支撑位有效，但现货量能衰减和期货市场谨慎情绪表明，若缺乏显著需求涌入，上行动能将受限。

要点

• 新闻事件驱动近期波动：地缘紧张致比特币跌至 9.9 万美元，局势缓和后反弹至 10.6 万美元。价格仍处 5 月初以来的 10-11 万美元整理区间。
  
• 9.3-10 万美元存在强结构支撑：链上行为密度热力图显示该区域（2025 年 Q1 形成）存在密集筹码累积，守稳此处则牛市结构未破。
  
• 盈利与活动指标降温：本周期第三轮获利潮消退。链上转账量下降约 32%，现货交易量维持 77 亿美元低位，反映投资者参与度降低。
  
• 期货市场活跃但信心不足：尽管交易量高，未平仓合约降 7%，多空双爆仓激增。资金费率与三月基差下滑，显示多头敞口需求减弱。
  
• 动能衰减但风险平衡：市场进入观望期。结构支撑虽存，但突破前高需需求、活动量和市场信心的显著回升。

头条冲击波

周末地缘紧张致比特币跌至 9.9 万美元，短暂测试 9.82 万美元短期持有者成本基准上方支撑。周二局势缓和消息推动价格反弹至 10.6 万美元。

市场回归熟悉的 10-11 万美元区间（自 5 月 8 日持续震荡），反映头条驱动波动下的持续不确定性。

防线守卫

链上行为密度热力图显示，周末比特币跌至 9.9 万美元时，在 9.3-10 万美元密集供应区上沿获得支撑。该区域自 2025 年 Q1 顶部形态形成以来即为关键活动区，属结构性重要位置。

守稳此区间则牛市结构无损。若下破可能引发深度回调，尤其当该成本区持仓者开始投降抛售时。

多空双杀

周末剧烈波动引发期货市场震荡，24 小时内多头平仓 2860 万美元，空头平仓 2520 万美元。双向爆仓反映市场对头条新闻的情绪急速反转。

同时比特币计价未平仓合约从 36 万 BTC 降至 33.4 万 BTC（降幅 7%），显示杠杆交易者双向受挫。未平仓合约锐减意味着投机头寸暂时出清，衍生品市场仓位重置。

盈利萎缩与量能衰减

通过对比 2020-2022 与当前牛市周期 30 日实现利润均值及累计实现利润可见资本轮动演变：

• 2020-2022 周期比特币投资者实现约 5500 亿美元利润（含两轮主升浪）
  
• 本轮周期实现利润已达 6500 亿美元（超上轮总和）
  

当前市场处于第三轮显著获利了结后的冷却期，表明巨额盈利已兑现，随着实现利润萎缩，动能正在减弱。

关键活动指标同步降温：链上转账量 7 日均值从 5 月末 760 亿美元峰值降至近期周末 520 亿美元（降 32%）。

与 2024 年 Q2/Q4 冲顶行情不同，本轮上攻 11.1 万美元未伴随现货放量。当前 77 亿美元现货量远低于本轮牛市前期峰值，凸显投机强度不足，强化整理格局。

期货交易量亦经历数周冷却，符合市场整体疲态。但与现货市场相反，期货参与者在攻破 11.1 万美元期间保持活跃。这种持续投机兴趣表明杠杆头寸主导近期价格动态。

需注意：自 2025 年 Q1 创历史高点后，期货市场参与激进性持续衰减。年化资金费率与三月期货滚动基差连续走低，反映即使交易量维持高位，多头建仓意愿仍在下降。这指向更谨慎/低确信度的投机环境，亦可能暗示大量现贷套利头寸甚至空头兴趣升温。

结论

比特币维持 10-11 万美元区间震荡，近期价格受宏观头条和剧烈反转驱动。链上行为密度热力图显示 9.3-10 万美元存在强支撑（2025 年 Q1 顶部形态关键区）。

但市场疲态渐显：盈利兑现降温、链上活动萎缩、现货量能在近期冲高中未有效放大。期货参与虽活跃，但资金费率与期货基差下滑预示投机者态度谨慎。

只要价格守住关键支撑，牛市趋势即存。但若需求与信心未能复苏，短期内突破前高可能性有限。