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BTC 价格在 1 月 11 日和 1 月 12 日期间下跌了 6.8%，证实了熊市理论，即在现货比特币交易所交易基金获批之后发生了抛售新闻的事件。在 1 月 11 日的首次交易之前的 90 天里，比特币的价格出现了一次 75% 的涨势，这在某种程度上解释了缺乏兴奋情绪以及随后的价格下调至 43,180 美元的情况。
交易者现在质疑投资者是否因为在过去一周内多次未能突破 47,000 美元而转为看跌。一方面，担忧有一定的合理性，这意味着做市商和大户可能会试图在发行现货交易所交易基金之前通过提前买入来获取利润，但如果这种假设成立，他们可能会不得不以亏损出售。此外，考虑到比特币的减半在不到 100 天之后就要发生，比特币矿工可能会感到压力，不得不出售他们的部分持有。
无论比特币挖矿操作多赚钱，区块奖励的 50% 减少都将对利润率产生显著影响。据比特币新闻报道，矿工的外流量达到了 6 年来的最高点，价值 10 亿美元的比特币被发送到交易所。
然而，正如 CryptoQuant 数据显示的那样，在 2022 年 6 月、2022 年 11 月、2023 年 3 月和 2023 年 8 月，比特币从矿工那里转移的巅峰量 coincided 与价格底部。这些数据可能会给多头头寸带来信心，但也可能只是巧合。目前没有理由认为比特币矿工的净流出与短期比特币价格存在关系，同样的图表也显示了多次大额转账却没有产生实质性的价格影响。
为了了解交易者是否确实正在转为看跌，应该分析比特币衍生品。首先，合约开仓利息总额已增加了 14%，从 1 月 5 日的 392,130 BTC 增至 446,500 BTC，这意味着投资者对杠杆头寸的兴趣并没有减退，并且也没有受到清算的负面影响。值得注意的是，芝加哥商品交易所（CME）以 135,480 BTC 合约的绝对优势市场份额达到了 30%。
接下来，应该分析零售交易者使用杠杆是否影响了价格行动。 永续合约，也称为反向互换，包括一个通常每八小时重新计算一次的嵌入利率。正利率表明多头头寸对杠杆的需求有所增加。
数据显示，比特币期货资金费率自 1 月 4 日以来已稳定在每周 0.2%，表明多头和空头之间对杠杆的需求是平衡的。从本质上讲，最近的抛售并不是由使用过度杠杆的零售交易者引起的，也不是那些投资者在押注价格下跌。
交易者还可以通过衡量更多的活动是通过认购交易（买入）还是认沽交易（卖出）来评估市场情绪。0.70 的认沽认购比率表明认沽期权开仓利息落后于更多看涨的期权，因此属于看涨。相比之下，1.40 的指标则支持认沽期权，这可被视为看跌。
过去 7 天，比特币期权交易量的认沽认购比率维持在 0.35 和 0.65 之间，反映出对认沽（卖出）期权需求较低。如果投资者担心比特币价格可能出现暴跌，这一比率就应该会出现向更平衡比率的变化。
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1 月 12 日比特币的下跌部分原因是因为缺乏有关现货 ETF 在创造、赎回和价格形成方面的信息。例如，不同发行方之间存在细微差异，因此资金流入数据可能会滞后几天。此外，在多次虚假的 ETF 获批警报以及一些经纪人不允许客户投资于该行业所导致的恐慌和不确定性后，交易者变得非常怀疑。
另外，没有人知道现货比特币 ETF 将如何在周末暂停以及常规交易时段之外的波动市场开盘。如果缺乏信息并且不充分了解 ETF 的影响，包括有多少新资金流入该行业，那么交易者可能会恐慌出售以避免负面的惊喜，从而推动了最近价格下调的 FUD。
此文章不包含投资建议或推荐。每一项投资和交易都存在风险，读者在做决定时应进行自己的研究。