比特币强势反弹：3百万BTC重返盈利区间，ETF资金流入激增预示市场转折

摘要：比特币价格强势反弹至 9.79 万美元，推动超 300 万枚 BTC 重返盈利状态，显著缓解市场压力。机构资金加速入场，美国现货 ETF 两周净流入 46 亿美元，管理规模逼近历史峰值。链上数据显示市场处于关键决策节点，密集筹码分布与全线压缩的波动率溢价暗示潜在波动风险被低估，期权市场隐含波动率创近两年新低，历史规律预示变盘可能临近。

随着比特币价格攀升至 9.79 万美元的年内新高（两个月来最高水平），市场动能持续增强。价格反弹为投资者提供了显著的财务压力缓解，超过 300 万枚 BTC 重返盈利状态。

要点

• 比特币价格触及 9.79 万美元高点，市场复苏引发资本流入浪潮，已实现市值升至 8890 亿美元历史新高
  
• 价格反弹显著缓解投资者财务压力：近期 7.4 万美元低点时超 500 万枚 BTC 处于浮亏，现已锐减至 200 万枚，超 300 万枚 BTC 重返盈利
  
• 机构投资者需求数月低迷后迎来逆转：ETF 连续两周净流入超 46 亿美元，创历史最大资金流入周期
  
• 市场仍处关键决策节点：价格徘徊于短期持有者成本基准线上方，且现价附近存在大量持仓筹码，历史数据显示此类情形往往加剧市场敏感性与波动潜力
  
• 各期限合约波动率溢价全面收缩，市场对波动预期明显低估
  

流动性回升

上周比特币市场强势反弹，价格触及 9.79 万美元（两个月新高），短暂回调至 9.4 万美元后再次冲高至 9.7 万美元。市场复苏引发新一轮资本流入，已实现市值指标显现积极信号——该指标当前达到 8890 亿美元历史峰值，月增幅达 2.1%。

净实现盈亏指标显示近期获利了结激增，单日净流入超 10 亿美元。当前市场持续处于盈利主导周期（自 2023 年 10 月起），资本流入持续超越流出，显示建设性市场信号。

链上盈利与亏损交易总量攀升至日均 10 亿美元（本轮周期前 15% 水平），但亏损交易仅占总量 1-2%，显示多数 9.6 万美元上方建仓者仍持币观望。

财务压力缓解

当价格跌至 7.4 万美元低位时，超 500 万枚 BTC 处于浮亏。随着市场复苏，该数值降至 190 万枚，意味着超 300 万枚 BTC 重返盈利，有效提振市场情绪。短期持有者（STH）仍占据 83% 的浮亏仓位，其未实现亏损指标显示：

• 2024 年 8 月日元套利交易平仓期间，STH 相对未实现亏损突破 +2σ
  
• 2025 年市场回调期间重现类似压力水平
  

当前反弹使新投资者组合价值显著改善，未实现亏损从 +2σ回归中性值，链上转出行为同步转变，标志短期持有者供应量临界点已现。

ETF 资金流入激增

在经历创纪录的 7 万枚 BTC 净流出后，过去两周 ETF 资金流入超 46 亿美元。美国现货 ETF 管理资产规模现达 117.1 万枚 BTC，距离 118.2 万枚历史峰值仅差 1.1 万枚。本轮资金流入基本抵消前期流出，强化比特币需求端韧性。

波动酝酿

市场当前测试 111DMA 与 STH 成本基准关键支撑位。已实现供应密度指标显示现价附近存在 2024 年 12 月至 2025 年 2 月建仓的密集筹码区，微幅价格波动可能引发连锁反应。期权市场隐含波动率全线走低：

• 1 周/1 月期平价 IV 跌至 2024 年 7 月以来最低
  
• 3 月/6 月期 IV 溢价自 2024 年 3 月高点持续压缩
  
• 2026 年 3 月到期期权波动溢价仅 50%（历史低位）
  历史数据显示低 IV 环境往往预示实际波动率抬升，当前市场可能低估未来波动风险。
  

总结

比特币价格复苏使超 300 万枚 BTC 重返盈利，显著缓解自 2024 年 12 月高点回落引发的财务压力。已实现市值月增 2%，美国现货 ETF 近两周流入超 45 亿美元基本抵消前期流出。期权市场波动溢价压缩与链上指标均显示市场处于关键节点，当前波动率或被低估。