比特币市场迎来结构性重置：关键阻力位与长期持有者行为解析

摘要：比特币突破 9.3 万美元关键阻力后进入结构性调整阶段，链上数据显示市场投机泡沫已显著出清。长期持有者持币意愿增强，但未实现利润达 350% 时将触发抛压。现价上方密集盈亏平衡筹码与 10 万美元技术位构成复合阻力带，突破后将开启价格发现新空间。市场处于脆弱平衡状态，需密切关注关键位攻防。

比特币价格在尝试巩固并突破关键技术面与链上水平时，正面临首轮实质性阻力。市场深层，比特币经济多个维度已发生结构性重置。

要点

• 比特币价格在试图突破短期持有者成本基础（9.32 万美元）和 111 日移动均线（9.13 万美元）等关键位时遭遇首轮阻力
• 比特币经济多维度呈现显著结构性重置，表明近期下跌已挤出大量投机泡沫
• 长期持有者持续呈现囤币主导态势，积累动能压倒抛售避险倾向
• 若市场继续上行，持有逾 350% 未实现利润的长期持有者将带来显著卖压。此外，现价上方存在密集筹码区，部分投资者可能在盈亏平衡点离场，形成额外抛压

价格水位

比特币价格在尝试突破 9.3-9.5 万美元价格区间时遇阻力。该区间对应 2024 年 11 月至 2025 年 2 月震荡区间的下沿。关键转变正在发生：现货价格突破下行趋势线，形成更高高点模式。

本文将通过链上数据与技术指标评估市场动能强度，从支出动态与投资者情绪维度研判上涨行情的持续性。

当技术面与链上指标形成共振时，其交汇点往往释放更强信号。本分析聚焦两大关键指标：

• 111 日移动均线（9.13 万美元）
• 短期持有者成本基础（9.32 万美元）

价格突破上述水位后正尝试筑底，显示上行势能强劲。但需有效站稳该区域方能延续涨势，若遇阻回落将重返熊市区域，使多数投资者重陷显著未实现亏损。

通过统计现货价格低于关键位的时间占比（90 日周期），可见当前回调时长与历史周期相近，尚未达到典型熊市极端值，暗示当前回调或未达熊市级别。

市场重置

MVRV 比率回落至长期均值（1.74），与 2024 年 8 月 5 日日元套利平仓引发的震荡期结构相似。盈利供应占比（88%）从长期均值强势反弹，显示市场预期正在重置。

链上支出分析显示：

• 实现盈亏比回归盈利主导
• SOPR 指标稳居中性线上方
• 卖方风险比率维持低位

当前价格区间接近市场均衡点，需新价格区间突破刺激资本流动。

持币坚守

长期持有者持仓量持续增加（近期低点以来 25.4 万 BTC 跨越 155 日阈值），显示积累动能压制减持倾向。当其未实现利润率达 350%（对应 9.99 万美元）时将触发抛压。

现货价格上方 9.5-9.8 万美元区间存在密集盈亏平衡筹码，可能形成复合阻力带。突破该区域后将进入 10 万美元上方低阻力区，打开新高探索空间。

总结

比特币突破短期持有者成本基础（9.32 万美元）、111 日均线（9.13 万美元）和历史高点形态下沿（10.9 万美元）三大关键位。若无法站稳将重回盘整区间。市场完成结构性调整但投资者盈亏活动清淡，长期持有者保持静默，形成双向潜在波动率的脆弱平衡态。