比特币吸筹持续 多指标预警波动风暴

摘要：比特币市场呈现强劲吸筹态势：长期持有者供应量创新高，中小投资者月增持 1.93 万 BTC（超新发行量 44%），加剧供应紧缩。链上与衍生品市场多项指标同步预警波动性回升，30 日价格振幅压缩至历史前 6% 水平。美国现货比特币 ETF 管理规模突破 1370 亿美元，贝莱德 IBIT 以 55% 份额主导市场，其持仓成本与核心估值模型趋同，印证传统资本正深度重构比特币市场结构。

多项指标显示吸筹压力依然强劲，表明比特币供给侧持续收紧。与此同时，链上和衍生品市场的波动性正悄然积聚。

要点

• 各类指标显示投资者更倾向吸筹而非抛售。长期持有者（LTH）供应量持续攀升，虾米（<1 BTC）、螃蟹（1–10 BTC）和小鱼（10–100 BTC）以每月 +1.93 万 BTC 的速度增持，显著超过月新币发行量（+1.34 万 BTC）。
  
• 链上与衍生品市场多项指标预示波动性预期升温，多周期价格盘整进一步佐证该趋势。
  
• 尽管 ETF 流入暂缓，全行业管理规模（AUM）创 1370 亿美元新高。贝莱德 IBIT 占比达 55%，富达（16.2%）和灰度（14.7%）紧随其后。
  

吸筹主导阶段

本月比特币价格横盘整理，在 11.17 万美元历史高点下方窄幅震荡。吸筹趋势评分显示过去两个月市场处于中度吸筹状态，参与者视当前价格具投资价值。

长期持有者（LTH）供应增长远超月新币发行量，表明供应趋紧。同时，持有<100 BTC 的中小投资者群体以每月 +1.93 万 BTC 速度增持，进一步加剧供应紧缩。

波动性预期压缩

多周期已实现波动率处于历史低位：

• 1 周波动率：84% 交易日高于当前值
  
• 3 个月波动率：96% 交易日高于当前值
  

期权隐含波动率同步走低，1 个月 IV 百分位达 89.7%。

链上数据显示 19% 流通供应集中于现价±10% 区间，成本基础高度集中。30 日价格振幅压缩至历史前 6% 水平，60 日振幅更达前 0.4%，多尺度盘整预示突破动能积聚。

ETF 管理规模创新高

美国现货比特币 ETF 总 AUM 突破 1370 亿美元，占比特币总市值 6.4%。贝莱德 IBIT 以 55% 份额主导市场，其期权未平仓合约达 420 万份（占比 97%），流动性优势形成正向循环。

三大 ETF 持仓成本趋同：

• 贝莱德：7.53 万美元
  
• 真实市场均值：7.22 万美元
  
• 活跃投资者成本：7.84 万美元
  显示 ETF 定价权正融入比特币市场结构。
  

总结

比特币持续显现吸筹信号：LTH 供应创新高，中小投资者月净增持 1.93 万 BTC（超新发行量 44%）。供应收紧加剧市场对需求波动的敏感性，链上与衍生品指标均预示波动性回升。尽管 ETF 流入放缓，总 AUM 创新高凸显传统资本深度介入，贝莱德 IBIT 的成本基准已与核心市场估值模型趋同，印证比特币与传统金融的融合深化。