4ce综合报告：BTC主观预期转弱势，ETH波动率进一步攀升，关注CZ听证会节点

重点提炼

• 宏观预期：标普指数看高位震荡上行
• 加密大盘：威科夫视角下主观判断弱势已经出现
• 期权方面：ETH 波动率攀升，Skew 曲线 call 端又开始上翘
• 市场事件：本月最受影响标的:ETH&BNB

1. 美股财报周历

2. 宏观分析

2.1 标普 SPX500 标普日图两日价格下跌收出阴线，但是你可以永远相信美股，昨日已收回失地，目前上方阻力区间 4930 附近，下方支撑区间 4858 附近，未见走弱，依然看高位的震荡上行思路；

2.2 黄金 XAU 上周讲到关注该楔形结构，突破就按照突破回踩进场介入多单，目前已经运行处区间，黄金日图昨日价格收出十字线，当前价格在区间内运行，上方阻力区间 2069 附近，下方支撑区间 2030 附近。多空可以 1h 画通道，区间内交易；

2.3 美元指数 DXY 重回趋势测试反弹已经一个月了，压力横盘整理半个月。104 的强弱关键位一直没见突破，站上才考虑美指走强；

2.4 原油 USOL 日线图价格连续下跌多日收出阴线，上方阻力区间 79.00 附近，下方支撑区间 76.34 附近。关键支撑 68–69，之上依然有潜在的双肩看涨结构的，跌破结构不成立。

3.大盘图表分析

3.1 比特币要减半了，现在买是不是来不及了？

3.1.1 用威科夫视角解读当下市场：虽然此前最高上涨到了 43700，上涨了一千多点，但是依旧没有带量突破供应区，也就是（跳跃小溪）并未出现，所以可以提前主观判断这里是个弱势出现；

3.1.2 我们用威科夫解读市场的时候，必须站在客观的视角上主观，也就是言简意赅的讲，44444 没有带量突破的出现，是可以有对下方冰线二测的预期。一旦很好的带量突破，那就游戏继续，等待新一轮的初次供应，新一轮的抢购高潮~

4. 期权市场

4.1 ETH 的波动率飙升，大宗周一和周二抢跑买 call，30 天以内的卖方策略无统计学优势（如图 1）

4.2 ETH 策略分析

1. 大宗最近用裸 buy call、牛差、对角价差等策略做多 2–4 月份的 vega 和 delta（如图 2）
2. 整体 OI 变化集中在 2 月底的浅 OTM Call（如图 3 和图 4）
3. ETH 整体 skew 从 put 端悲观迅速转向 call 端的乐观（图 5）
4. 最大+Gamma 点位为 2.3–2.5k 相对量都比较大（图 6）

4.3 BTC 策略分析

1. 最大的-Gamma 点位是 5w，远端 short vega 的玩家还是会把这一轮的前高作为重要点位布局（图 7）
2. 今日 (周五) 的最大-+Gamma 点位分别为 4.3w 和 4.4w（图 8）
3. 大宗还是在做 2–3 月份的裸 call 或者牛差策略，用期权把杠杆加足（图 9

5.二月大事件

5.1 本月除了一些固定的宏观经济数据之外，行业内的确定性大事件基本就两个，影响的直接标的就是：ETH&BNB

5.2 一个是以太升级在测试网的部署，本次如果顺利进行的话，还涉及到部署至主网的具体时间，所以围绕以太系的生态也会被事件情绪给调动，此前的消息是 2–3 月期间部署至主网，是 Q1 的主要叙事线；

5.3 另外就是有关 CZ 的听证会，结果会直接影响 BNB 的市场情绪及走势，预计在这个时间节点附近会有大概率的新币挖矿/上市事件去对冲&助推事件的影响；

4ce Labs所产出的二级市场综合报告旨在为投资者提供多维的市场策略以供投资者进行前瞻性研究

来源： 4ce Labs @4ceLabs

作者： @Qzzonebit @BTC563 @Amy6Tina @SJ95