6000万美元 BTC 多头押注与 Hyperliquid 资金费率解析

摘要：最近 HyperliquidX 平台的一位匿名用户发布了价值 6000 万美元的 BTC 多头头寸，导致其资金费率暂时上升。资金费率在永续合约中至关重要，确保合约价格与标的资产价格一致。Hyperliquid 每 8 小时计算一次资金费率，并每小时结算，利用溢价和利率差异来调整费率。理解资金费率对交易者至关重要。

价值 6000 万美元的 BTC 押注与 Hyperliquid 的资金费率

最近，一位匿名成员在HyperliquidX的 Discord 频道上发布了他价值 6000 万美元的 BTC 多头头寸，这一举动暂时将 Hyperliquid 的资金费率推高至高于其他平台（见下图）。虽然这个套利机会现已关闭，但我认为这是介绍资金费率及 Hyperliquid 具体计算方式的好时机。让我们深入探讨一下！

概览

传统期货合约允许你在未来某个日期以特定价格买卖资产，这种交易已有数百年历史。永续期货合约是其变体，顾名思义，“永续”表示合约永不结算，这种合约在加密货币领域尤其受欢迎。

资金费率是永续合约的核心，确保合约价格能够跟踪标的资产价格。这是一种多头定期支付给空头的费用，反之亦然。资金费率就是这个费用的百分比大小。通过根据现货和永续市场之间的价格差异不断调整资金费率，交易所激励交易者消除任何价格差距。

在深入探讨资金费率的计算之前，让我们先看看 Hyperliquid 上的实际资金情况。如果你访问任何永续合约市场，比如 ETH/USD，你会看到资金费率和一个倒计时：

在 Hyperliquid 上，资金费率每小时结算，而许多中心化交易所（CEX）则每 8 小时结算一次。因此，你在这里看到的资金费率是多头交易者为持有多头头寸而向空头支付的费用（因为它是正值）。倒计时表示资金将从多头账户中扣除的时间。如果你的账户余额不足，资金将从你可用的保证金中扣除。

Hyperliquid 上的资金费率计算方式

虽然资金每小时支付一次，但 Hyperliquid 每 8 小时计算一次资金费率。用户支付的每小时费率是这个值的八分之一。8 小时周期的计算公式为：

FundingRate = AveragePremium + clamp(InterestRate - Premium, -0.0005, 0.0005)

其中，溢价指的是相对于标的资产的预言机价格，做多或做空某资产的平均溢价或折扣（以小数表示）。相关金额——称为资金名义金额——对于 BTC 和 ETH 是 20000 USDC，对于其他资产是 6000 USDC。计算公式为：

Premium = (OraclePrice + ImpactPrice)/OraclePrice - 1

其中，影响价格（ImpactPrice）计算为：

ImpactPrice = max(ImpactBidPrice - OraclePrice, 0) - max(OraclePrice - ImpactAskPrice,0)

Hyperliquid 首先计算平均执行价格，即影响买价（ImpactBidPrice）和影响卖价（ImpactAskPrice）。例如，对于以太坊，做多或做空 20000 USDC 可能导致成交价分别为$2510 和$2495。这意味着平均影响价格为 10 - 5 = 5，平均溢价为 2505/2500 - 1 = 0.2%。因为它是正值，表明市场看涨，资金费率也应该是正的——所以多头支付给空头。

回到原始公式，平均溢价是资金期内每 5 秒采样一次的溢价的平均值。因此，资金费率是平均溢价，加上固定的 0.01% 8 小时利率（代表资本成本）与计算时溢价之间的差值，并限制在±0.05% 范围内。

总之，理解资金费率是每位交易者技能库中的重要部分。希望现在你明白为什么 Hyperliquid 上的 6000 万美元多头会大幅推高资金费率，以及其他人如何通过做空来利用这一交易机会！

翻译：老码农不上班 https://x.com/idhww
原文：https://x.com/abhiii53/status/1828127289844081144