TVL 已超百亿美元!以太坊再质押赛道会成为 2024 年的最强叙事吗?

专栏: DeFi 分布式金融 · · 2024年03月21日 · 38 次阅读

以太坊质押(Staking)是实现以太坊共识机制升级和网络安全性提升的一种重要机制,还能够在一定程度上促进社区成员积极参与网络治理和决策。

通过质押机制,以太坊实现了对 ETH 的市场调节作用,当一部分 ETH 需要锁定在质押合约中,相当于在调节 ETH 的市场供应,而参与以太坊质押的用户可以获得质押奖励,这是通过验证交易和出块所获得的奖励。

然而,伴随以太坊上验证者用户数的增加,参与质押的 ETH 数量也累积地越来越多,这些休眠的质押 ETH 是否会对以太坊生态的 ETH 经济安全和流动性造成影响?质押机制可以帮助以太坊主网提升安全性,那以太坊主网以外的基础设施,是否也可以沿用质押机制带来的信任共识和安全?

伴随对上述问题思考的深入,再质押(Restaking)机制正在重新受到行业关注。

TVL 已超百亿美元!以太坊再质押赛道会成为 2024 年的最强叙事吗?

什么是再质押

再质押(Restaking)机制的核心是:对已经质押在以太坊上的 ETH 再次进行质押。

再质押机制实现的方式是:将已经质押在以太坊上的 ETH 的质押权存入另一个质押协议(protocols)中,再质押的过程并不需要从以太坊上转移或解除已经质押的 ETH,验证者也能够继续确认交易。

值得注意的是,如果参与再质押的验证者试图采取不诚实的行为进行再质押,这些验证者也会受到惩罚,并有可能在一种被称为「削减」(Slashed)的设置中真正失去他们所质押的 ETH。

这也是再质押机制与流动性质押的一个重要区别。虽然两种机制都能够帮助已经质押在以太坊上的 ETH 获得更多的收益,但再质押机制完整沿袭了质押机制,它还有一份更深层次的目的是:将通过质押机制产生的信任共识实现扩展,使验证者能够为更多应用、基础设施或分布式网络做出可信承诺,从而提高以太坊生态的整体经济安全。

再质押机制能够带来的利好:

  • 对于以太坊:再质押机构能够提高以太坊上已被质押的 ETH 的资产效用。资产效用的提高,即代表资产实用性增加,这将有助于稳定 ETH 市场价值,尤其是对集中抛售行为能起到一定的抑制作用。
  • 对于验证者:除了通过参与质押获得质押奖励,验证者参与再质押,还能再获得一份再质押奖励,且不需要新筹资产投入质押。
  • 对于 DApp、协议和其他分布式网络:再质押机制传递了以太坊主网的安全性,有助于帮助更多 DApp 或分布式网络提高抗攻击能力和网络价值,甚至可以在一定程度上帮助新协议简化开发过程。质押的资产越多,意味着这条基于 PoS 共识基础的分布式网络价值就越高,再质押机制也遵循着这样的规律。
  • 对于 DeFi:再质押能够促进资产市场的流动性,这将为 DeFi 项目引入更多新增资产流入的市场机会。

再质押机制的常见类型:

  • 原生再质押(Native Restaking):验证者再次质押他们已经质押在主网的资产。
  • 流动性质押资产再质押(Liquid Restaking):验证者再次质押已经在流动性质押服务商(比如 Lido)质押过的资产,即质押 LST 类资产。

验证者可以根据自身愿意承担的风险和已经持有的质押资产类型,选择使用哪种再质押方式。

目前,已有业内人士预测,再质押机制将成为 2024 年区块链数字资产行业最重要的叙事议题之一。

2024 年第一季度,不少再质押协议的市值总值(TVL)出现了显著攀升。截至 2024 年 3 月 20 日,DefiLlama 上的数据显示以太坊再质押协议的市场总值(TVL)已达到 100.166 亿美元。

再质押的风险

再质押可能带来以下风险:

  • 合约漏洞风险:再质押是将质押 ETH 的质押权存入协议中,协议依赖于智能合约,如果智能合约存在漏洞或错误,可能会被黑客利用,从而导致质押资产的损失。
  • 资产「削减」风险:再质押机制中同样设置有惩罚机制,称为「削减」。如果参与再质押的验证者试图采取不诚实的行为进行再质押,则再质押惩罚机制将会被触发,这些恶意验证者在以太坊的原生质押资产都会被「削减」。
  • 计算过载风险:再质押的惩罚机制是运行在协议上的一种可编程的「削减」机制。可编程意味着可能会出现怠于执行惩罚机制的情况,这可能会导致计算过载,甚至会给 Layer1 主网带来风险。
  • 过高的杠杆化风险:目前的再质押机制没有对已参与流动性质押的质押资产进行限制,实质上是默许了一种衍生品上的衍生品的存在。虽然适度的再质押机制可以提高资产效用,但这种以奖励为主的机制容易吸引投机者的进入。

如何参与再质押

通过数字资产管理工具,连接再质押平台:

  • EigenLayer:EigenLayer 提供原生再质押和流动性质押资产再质押。根据该平台的数据,目前有超过 60 万个 ETH 原生质押资产被托管在 Eigenlayer 上。
  • Puffer Finance:Puffer Finance 是一个去中心化、无权限的原生再质押协议,使用安全签名技术帮助保护验证者的私钥。
  • Ether.Fi:Ether.Fi 提供流动性质押资产再质押类型的项目,提供了一种通过质押 ETH 换取 LST eETH 的机制。
  • Repl:Repl 是第一个用于 DePIN 的再质押协议。Repl 也为 BTC 和 ETH 质押和再质押相关的项目使用 DePIN 协议提供了入口。
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