TVL 已超百亿美元！以太坊再质押赛道会成为 2024 年的最强叙事吗？

以太坊质押（Staking）是实现以太坊共识机制升级和网络安全性提升的一种重要机制，还能够在一定程度上促进社区成员积极参与网络治理和决策。

通过质押机制，以太坊实现了对 ETH 的市场调节作用，当一部分 ETH 需要锁定在质押合约中，相当于在调节 ETH 的市场供应，而参与以太坊质押的用户可以获得质押奖励，这是通过验证交易和出块所获得的奖励。

然而，伴随以太坊上验证者用户数的增加，参与质押的 ETH 数量也累积地越来越多，这些休眠的质押 ETH 是否会对以太坊生态的 ETH 经济安全和流动性造成影响？质押机制可以帮助以太坊主网提升安全性，那以太坊主网以外的基础设施，是否也可以沿用质押机制带来的信任共识和安全？

伴随对上述问题思考的深入，再质押（Restaking）机制正在重新受到行业关注。

什么是再质押

再质押（Restaking）机制的核心是：对已经质押在以太坊上的 ETH 再次进行质押。

再质押机制实现的方式是：将已经质押在以太坊上的 ETH 的质押权存入另一个质押协议（protocols）中，再质押的过程并不需要从以太坊上转移或解除已经质押的 ETH，验证者也能够继续确认交易。

值得注意的是，如果参与再质押的验证者试图采取不诚实的行为进行再质押，这些验证者也会受到惩罚，并有可能在一种被称为「削减」（Slashed）的设置中真正失去他们所质押的 ETH。

这也是再质押机制与流动性质押的一个重要区别。虽然两种机制都能够帮助已经质押在以太坊上的 ETH 获得更多的收益，但再质押机制完整沿袭了质押机制，它还有一份更深层次的目的是：将通过质押机制产生的信任共识实现扩展，使验证者能够为更多应用、基础设施或分布式网络做出可信承诺，从而提高以太坊生态的整体经济安全。

再质押机制能够带来的利好：

• 对于以太坊：再质押机构能够提高以太坊上已被质押的 ETH 的资产效用。资产效用的提高，即代表资产实用性增加，这将有助于稳定 ETH 市场价值，尤其是对集中抛售行为能起到一定的抑制作用。
• 对于验证者：除了通过参与质押获得质押奖励，验证者参与再质押，还能再获得一份再质押奖励，且不需要新筹资产投入质押。
• 对于 DApp、协议和其他分布式网络：再质押机制传递了以太坊主网的安全性，有助于帮助更多 DApp 或分布式网络提高抗攻击能力和网络价值，甚至可以在一定程度上帮助新协议简化开发过程。质押的资产越多，意味着这条基于 PoS 共识基础的分布式网络价值就越高，再质押机制也遵循着这样的规律。
• 对于 DeFi：再质押能够促进资产市场的流动性，这将为 DeFi 项目引入更多新增资产流入的市场机会。

再质押机制的常见类型：

• 原生再质押（Native Restaking）：验证者再次质押他们已经质押在主网的资产。
• 流动性质押资产再质押（Liquid Restaking）：验证者再次质押已经在流动性质押服务商（比如 Lido）质押过的资产，即质押 LST 类资产。

验证者可以根据自身愿意承担的风险和已经持有的质押资产类型，选择使用哪种再质押方式。

目前，已有业内人士预测，再质押机制将成为 2024 年区块链数字资产行业最重要的叙事议题之一。

2024 年第一季度，不少再质押协议的市值总值（TVL）出现了显著攀升。截至 2024 年 3 月 20 日，DefiLlama 上的数据显示以太坊再质押协议的市场总值（TVL）已达到 100.166 亿美元。

再质押的风险

再质押可能带来以下风险：

• 合约漏洞风险：再质押是将质押 ETH 的质押权存入协议中，协议依赖于智能合约，如果智能合约存在漏洞或错误，可能会被黑客利用，从而导致质押资产的损失。
• 资产「削减」风险：再质押机制中同样设置有惩罚机制，称为「削减」。如果参与再质押的验证者试图采取不诚实的行为进行再质押，则再质押惩罚机制将会被触发，这些恶意验证者在以太坊的原生质押资产都会被「削减」。
• 计算过载风险：再质押的惩罚机制是运行在协议上的一种可编程的「削减」机制。可编程意味着可能会出现怠于执行惩罚机制的情况，这可能会导致计算过载，甚至会给 Layer1 主网带来风险。
• 过高的杠杆化风险：目前的再质押机制没有对已参与流动性质押的质押资产进行限制，实质上是默许了一种衍生品上的衍生品的存在。虽然适度的再质押机制可以提高资产效用，但这种以奖励为主的机制容易吸引投机者的进入。

如何参与再质押

通过数字资产管理工具，连接再质押平台：

• EigenLayer：EigenLayer 提供原生再质押和流动性质押资产再质押。根据该平台的数据，目前有超过 60 万个 ETH 原生质押资产被托管在 Eigenlayer 上。
• Puffer Finance：Puffer Finance 是一个去中心化、无权限的原生再质押协议，使用安全签名技术帮助保护验证者的私钥。
• Ether.Fi：Ether.Fi 提供流动性质押资产再质押类型的项目，提供了一种通过质押 ETH 换取 LST eETH 的机制。
• Repl：Repl 是第一个用于 DePIN 的再质押协议。Repl 也为 BTC 和 ETH 质押和再质押相关的项目使用 DePIN 协议提供了入口。