什么是流动性池？

流动性池是加密货币的集合，用于在去中心化交易所上促进不同资产之间的交易。

大部分中心化交易所会匹配买家和卖家（交易者），他们基于协定的价格转移资产。这种模型称为订单簿，因为所有订单及其价格都会逐一记录在清单上。

区块链技术利用智能合约引入了另一种资产互换模型，称为自动化做市商（AMMs）。流动性池是这个过程的关键组成部分。解析这个术语，流动性指的是市场上可交易的资产，而池子是将加密货币/代币聚集在一起的集合。

许多去中心化交易所使用流动性池作为集体资产来源，交易者可以与之互动。这一功能是广阔的去中心化金融（DeFi）生态系统的主要推动因素之一。

流动性池是如何工作的？

尽管流动性池有许多复杂性，其基本功能相对简单。以一个包含 ETH 和 USDC 的池为例。

流动性提供者（LPs）在一个专用的智能合约中锁定一定数量的 ETH 和 USDC，该合约持有这些资产（即池子）。其他想要在 ETH 和 USDC 之间兑换的用户可以利用流动性池作为资产来源。例如，有人可能向池中存入一些 ETH，并获得等值的 USDC（反之亦然）。

兑换者为使用池子支付一小笔费用，这笔费用被分配给 LPs，以激励他们提供的服务。一般来说，LPs 会获得另一种称为 LP 代币的加密货币，赋予他们收取与他们向池提供的流动性成比例的所有费用的一部分的权利。换句话说，LPs 锁定的资产越多，他们收到的 LP 代币就越多，他们收集的费用比例也越高。

虽然这个基本机制推动了所有基于流动性池的交换，但也有很多变体。例如，有些平台允许流动性提供者质押他们的 LP 代币以产生额外的奖励。这是 DeFi 中一种流行做法的形式，称为收益耕作。

自动化做市商（AMM）

利用流动性池推动数字资产交换的平台称为自动化做市商（AMMs）。AMMs 是基于智能合约的协议，它们规定了 LPs、流动性池、LP 代币以及其他相关功能如何协同工作。

AMM 的一个重要功能是确保资产估值保持准确，这样用户进行交换时，与他们加密货币的市场价格相比，不会损失（或获得）价值。他们实现这一点的方法之一是根据流动性池内资产价格波动来稳定资产价格。以上述 ETH/USDC 池为例，这意味着随着 ETH 的存入和 USDC 的提取，ETH 的总报价会降低而 USDC 增加，从而保持池中的总价值恒定。这条规则背后的数学原理称为恒定乘积公式。

为了维持价格稳定，AMMs 还依赖于

• 套利交易者，他们跨市场交易以利用价格差异；
• 预言机，预言机是将现实世界的信息传递给基于区块链系统的工具。

使用流动性池的去中心化交易所

一些最受欢迎的基于 AMM 的 DEX，它们使用流动性池：

• Bancor – 在 2017 年发明了 AMM 模型的 DEX 协议。它的独特之处在于，通过向每个流动性池中贡献其原生 BNT 代币来匹配用户存款，允许用户进行单边存款（即，使用一个代币而不是两个代币提供流动性）。
• Uniswap – 普及了 AMM 模型，并部署在以太坊、Polygon 侧链以及 Optimism 和 Arbitrum 等二层解决方案上。
• Curve – 专注于托管稳定币池，旨在帮助投资者参与提供流动性，而无需贡献更多波动性资产。

使用流动性池的好处和风险是什么？

基于 AMM 的流动性池使用自动化的、由区块链驱动的技术，用户可以在不依赖中心化实体的情况下交换数字资产。相反，使用流动性池依赖于信任公开可用的代码。

然而，因为流动性池受到编入智能合约中严格规则的约束，如果代码存在漏洞，它们也可能受到黑客的利用。

使用流动性池的另一个风险是不永久性损失，当存入池中的两种资产由于市场条件或交换本身而贬值时，可能会发生这种情况。只要资产留在池中，这种损失就被称为“不永久性”的，但如果/当用户从池中取出资金时，这些损失就变成了永久性的，实现的损失。

流动性池要点

• 流动性池是不同加密货币的集合，交易者希望用它们来交换资产。
• 流动性池依赖于将其加密货币锁定在智能合约中的流动性提供者（LPs）和使用锁定资金进行交换的用户（包括套利交易者）之间的互动，用户支付的费用会返还给 LPs。
• 由 Bancor 去中心化交易所引入并由 Uniswap 普及的 AMM 模型使用流动性池。