什么是稳定币？

2024年03月20日

稳定币是一种加密货币，它被编程为维持一个大约等同于另一种资产的价值。

虽然最受欢迎的稳定币是挂钩传统法定货币（例如美元、欧元或日元），它们也可以代表其他商品，如黄金或白银。稳定币提供透明度和转移的便利性，类似于其他加密货币，并设置了机制以减少波动性。

稳定币通过几种不同的方式维持其与设计资产的挂钩。一些稳定币由储备中的资产支持，而一些则依靠智能合约根据对该代币的需求扩张和收缩加密货币的供应量。

稳定币的历史

电子现金的想法并不是新的。在比特币出现之前，已经有几个项目尝试通过密码学来创建数字货币。

第一个是由计算机科学家戴伟在 1998 年提出的B-money，旨在作为一种匿名和分布式的数字现金系统运作。其后是 Nick Szabo 在 1998 年尝试创建的Bit Gold，这是一种旨在创建去中心化在线货币的尝试。虽然这两个项目都没有实现，但eCash是第一次重大尝试，通过密码学创建匿名在线支付，并在美国一家银行使用了三年时间，但因为接受度不高而在 1998 年停止使用。

比特币是由化名为中本聪的人在 2009 年创建的，是第一种实现完全去中心化的点对点加密货币。然而，一旦比特币开始在公开市场交易，其价格变得非常不稳定，并让某些用户放弃将其作为现金形式使用。

去除波动性是产生稳定币的一个重要原因。最早的稳定币之一名为 BitUSD，由区块链行业先驱 Charles Hoskinson 和 Dan Larimer 在 2014 年在 BitShares 区块链上发行。

然而，最广泛使用的稳定币是 USDT，这是 Tether Limited 发行的以现金抵押的稳定币，Tether Limited 是由 Realcoin 创业公司和 Bitfinex 加密货币交易所合并而成的公司。USDT 于 2014 年创建，是第一个由 Tether Limited 的储备资产支持的稳定币。

此后，已经使用不同的方法创建了许多稳定币，以保持其挂钩。

稳定币争议

Tether 稳定币

Tether 稳定币是一种以现金抵押的加密货币，意味着每个代币都以 1:1 的比例由中央银行发行的货币（例如：美元或欧元）或其他商品（例如：黄金）支持。

在早期，负责支持 USDT 的 Tether Limited 公司因未能提供经审计的财务报表证明其拥有足够的储备资产支持其代币而面临争议。然而，该公司自 2021 年 3 月起已发布了详细的季度储备报告。

Terra 稳定币

由 Terra 发行的 UST 稳定币是一种算法稳定币，它是一个双资产系统：稳定币本身 UST，和一个更波动的资产 LUNA，后者作为一个套利机制吸收市场波动。

2022 年 5 月，UST 开始经历脱离其挂钩的偏差。随着广泛加密市场的下跌，LUNA 的价格也开始下降。由于此原因，UST 的需求迅速萎缩，对 LUNA 施加了下行压力，激励用户兑换更多稳定币。这种动态也被称为“死亡螺旋”。2022 年 8 月，UST 崩溃并被重新启动为 TerraClassicUSD（USTC）。

稳定币是如何工作的？

以现金抵押的稳定币

以现金抵押的稳定币由发行稳定币的发行机构以 1:1 比例用底层货币（如 USD 或 EUR）或现金等价物（如美国政府债券）支持每一个铸造的代币。

因此，中央运营商跟踪稳定币的流通情况，并允许任何人在其储备中铸造和赎回代币。

以现金抵押的稳定币的例子：USDT, USDC

以商品抵押的稳定币

与以现金抵押的稳定币类似，基于商品的稳定币价值与由发行人持有的实物（例如：黄金或白银）或数字商品（例如：比特币）以 1:1 比例挂钩。通常，这些也使用与现金抵押稳定币相同的债务凭证模型。

以商品抵押的稳定币的例子：PAXG, wBTC

以加密货币抵押的稳定币

以加密货币抵押的稳定币由存放在智能合约中的加密货币支持。通常，每个铸造的稳定币都是超额抵押的，这意味着每个稳定币代币需要其持有者锁定价值超过他们铸造数量的加密货币，以确保其 1 美元挂钩的稳定性，即使在加密市场波动的情况下。

为了兑换存入的底层加密货币，用户通常必须将稳定币退还给协议，并支付一小笔费用。

以加密货币抵押的稳定币的例子：DAI

算法稳定币

重定基算法稳定币

重定基算法稳定币使用基于智能合约的协议根据代币的需求扩展和收缩代币的总供应量。通过重定基过程，进行校正以稳定稳定币的价格，以维持其固定挂钩，例如 1 美元。

重定基算法稳定币的例子：AMPL

铸币税算法稳定币

铸币税稳定币通常涉及至少两种资产：稳定资产和一个或多个旨在作为套利机制的波动资产，这些波动资产根据对稳定资产的需求波动。套利机制的目的是增加或减少稳定币的供应量，以确保其维持挂钩。

铸币税算法稳定币的例子：UST, Basis Cash

稳定币为何有用？

稳定币在许多不同的环境中都证明是有用的。

首先，它们提供了其他加密货币的所有好处，如透明度、转移的便利性、即时确定性和无国界性，同时保护用户免受其有时高波动性的影响。这在尝试本地购买商品和服务时有帮助，或在更大规模上作为传统 SWIFT 或西联汇款的替代品进行全球支付和汇款时有帮助。

稳定币对于希望在一周七天、每天 24 小时进出交易，并将其财富在不同交易所之间转移以寻找不同加密货币或套利机会的交易者也很有用。

稳定币对于交易所也证明也是有用的，以便提供更多可以即时结算的法币 - 加密货币交易对。