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实物资产（Real-World Assets，简称 RWAs）指的是在区块链上被代币化的现实世界中的资产，如股票、基金或实物商品。
这些代币代表了所有权，使得这些资产可以在链上进行交易，这提供了诸如提高效率和增加流动性等好处。RWAs 的代币化被认为代表着巨大的金融机会，也是区块链技术更引人注目的用途之一。
代币化实物资产有多个原因。许多市场在运作方式上仍相对低效，例如，只在固定时间交易或严重依赖纸质记录。一些资产转移可能涉及多个中介，如代理人或经纪人，这增加了费用和交易时间。相比之下，链上的 RWAs 能够实现 24/7 的点对点交易，拥有透明且不可变的事件记录链。
稳定币是这些好处的完美例证，使得加密用户能够随时跨境发送和接收美元，而无需进入银行体系。
代币化还支持高价值物品的分散所有权，例如，一所房屋或一件艺术品可以被表示为由不同方拥有的多个代币。虽然使用集中数据库可以实现分散所有权，但区块链可以帮助使这一过程更加无需信任和可验证。反过来，这可能使得对高价值物品的分散投资更加容易获得。
全球市场的长期利益将取决于采用程度和网络效应。在一个给定全球市场中的许多不同资产使用统一、广泛可接触的链上架构进行交易的情景下，如果市场因此能够吸引更多的投资，效率优势也可能导致增加流动性。
尽管这一领域相对较新，但分析师认为，在未来几年内，链上 RWAs 的价值将增长到数万亿美元。在多大程度上组织可能愿意在互操作性上进行合作或采用公共区块链仍在逐渐显现，尽管早期实验表明机构和中央银行之间的合作程度很高。
理论上，任何类型的 RWA 都可以被代币化。然而，对于金融和非金融的几个资产类别，发展已经在进行中。
如Circle 的 USDC或Tether 的 USDT等稳定币是代币化 RWAs 最广泛的例子。尽管美元挂钩的稳定币最受欢迎，但还有与其他货币挂钩的发行，例如与欧元挂钩的 EUR Coinvertible（EURCV）。
摩根大通是代币化的先驱者之一，于 2021 年启动了自己的 Onyx 数字资产代币化平台。该平台现已用于处理数千亿美元价值的代币化货币市场交易。
在 2023 年，资产管理公司富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 在 Polygon 平台上启动了第一个在公共区块链架构上注册的美国共同基金。
贵金属等大宗商品是代币化的低悬果实，因为它们通常是因其投机价值而被交易，并不需要实际占有。汇丰银行经营一个外汇和贵金属交易的数字平台，2023 年末，它宣布了首批代币化黄金交易，其中基础金属存储在其伦敦的金库中。
代币化为房地产市场提供了显著的机会，因为房地产是高度非流动性资产，而且市场效率低，每笔交易通常需要数周甚至数月的时间。在 2023 年，以色列土地管理局，这个国家的土地注册机构，宣布了开发数字土地注册的努力。
不要与NFT艺术品或收藏品混淆，实物艺术品、古董和现实世界中的收藏品，如纪念品，也可以被代币化。2023 年 12 月，一个名为 10101.art 的艺术代币化平台与迪拜的一个艺术画廊合作，推出了代表 Banksy 名为“Turf War”的作品的代币的预售。
在线市场 eBay 也申请了一个用于代币化收藏品的平台的专利。
道路或电厂等实物基础设施需要巨额投资，并且由于长期开发周期，可能需要多年才能产生回报，这使它们对许多大投资者不具吸引力。然而，世界银行在 2023 年发布了一份报告，调查了使用代币化来促进基础设施融资的可能性，有可能向更大的投资池开放投资，其中可能有更多社区或当地商业利益希望看到项目完成。
监管是资产代币化的主要挑战之一，尤其是对于高度监管的市场，如房地产市场，那里有严格的要求，如公证和手工签署合同。然而，这并不一定是障碍，只要发行人和监管机构愿意合作，确定代币化如何满足监管机构的目标。例如，在 2023 年晚期，当 Blocksquare 项目在欧盟法律下成功执行了斯洛文尼亚卢布尔雅那一个停车场的销售时，完成了首次合法的链上和链下房地产交易。
监管还可以扩展到诸如代币持有人权利和责任等领域。例如，代币化的股票理论上应该赋予与纸质证书相同的所有权利和义务。
代币化 RWAs 的许多其他挑战和风险与更广泛的数字资产空间相同或相似，需要相同的缓解措施。可靠和安全的托管解决方案是确保资产安全存储的必备条件。智能合约和区块链网络应该足够强大，能够抵御攻击，诸如代码审计和漏洞赏金等措施有助于减少漏洞或软件故障问题。
即使理论上可以代币化各种类型的 RWAs，如果没有足够的投资者和交易者需求，那么低流动性仍然是风险因素。
高度的机构兴趣和对 RWAs 的投资，加上经济机会的潜在规模，意味着这一领域似乎在未来几年有很好的增长前景。然而，有利的监管，既支持代币化 RWAs 的采用，又不损害建立市场保护措施，将是促进增长的关键。