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Terra 网络包括 LUNA 和 TerraUSD 两种加密货币，在 2022 年 5 月的三天内崩溃，市值几乎瞬间蒸发了 450 亿美元，并导致更广泛的加密市场损失了数十亿美元。这次崩溃最终导致 Terra 的创始人 Do Kwon 因刑事指控而被逮捕。
在市值高峰时期，Terra 是仅次于比特币和以太坊的第三大加密货币生态系统。除了其原生货币 LUNA 和算法稳定币TerraUSD（UST）之外，该网络还包括托管数千个去中心化应用程序（dapps）的 Terra 区块链。
从 5 月 7 日起，监测重大加密交易的机器人观察到大量 UST 的提取和卖出。大规模的抛售使 TerraUSD 脱离了其 1 美元的价值，并在市场上引发了恐慌，导致 LUNA 价值也急剧下跌。
尽管 Kwon 试图筹集紧急资金，整个网络在随后的几天内变得资不抵债。这场崩溃及巨额资本损失震惊了整个加密社区，并在公众中产生了对加密经济的不信任。
##背景 Terraform Labs 由韩国企业家兼加密货币名人Do Kwon和韩国科技领域成功的企业家 Daniel Shin 于 2018 年创立。该公司的使命集中在通过可用性和价格稳定性快速推广加密货币的使用。
Terraform Labs 推出了 Terra 区块链，一个去中心化的开源平台，承载 dapps 和算法稳定币。到 2021 年 12 月，Terra 成为市值仅次于以太坊的第二大区块链。
Terraform Labs 于 2018 年 8 月发布了 Terra 的原生加密货币 LUNA。它的运作方式与以太坊上的以太币类似，包括支付费用、质押（承诺用于验证交易的代币）、治理（允许持有者投票资助区块链项目），以及保持 TerraUSD 稳定。
TerraUSD 算法稳定币于 2020 年 9 月推出。稳定币提供了对抗加密市场波动的保护，并通常依赖于抵押资产来维持挂钩。最常见的情况是，这些抵押储备采取传统资产的形式，如银行存款或其他货币市场基金。例如，Tether 和 USDC 以 1:1 挂钩美元，并由银行存款和货币市场资产支持，以确保每个代币可以以 1 美元的价格铸造或兑换。
然而，将代币挂钩传统资产通常需要信任一个中心化权威来保管和管理资产，比如一个银行。Kwon 认为这个过程与他对去中心化系统的信念相悖，这个系统远离监管和政府审查。
UST 旨在通过使用 LUNA 代币的稳定机制来避免非加密储备资产。简单来说，每次制造 1 UST（“铸造”）时，就有 1 美元价值的 LUNA 被销毁（“燃烧”）通过智能合约中的算法。相反，每兑换 1 UST，就会铸造 1 美元价值的 LUNA。通过这种铸造和燃烧的过程，LUNA 本质上会吸收 TerraUSD 的波动，并允许套利者在 UST 偏离其 1 美元挂钩时获利。
最初，这些币非常成功。UST 供应量的迅速增长主要是由 Terraform Labs 建立的 Anchor Protocol 提供的极高回报推动的，该协议为用户存入 UST 提供了 20% 的收益。这些超出市场利率的回报是由 Terraform Labs 作为鼓励 UST 采用的一种方式进行补贴，但 Terra 网络社区中的许多人承认，这些回报在中长期内不可持续，并需要逐步淘汰。
在 2022 年 4 月达到高峰时，TerraUSD 是市值第三大的稳定币，市值达到 175 亿美元，约有 75% 存入 Anchor Protocol 以赚取回报，而 LUNA 的价值为 117 美元，总市值超过 400 亿美元。
早在 2018 年，经济学家和加密专家就对没有法定资产支持的稳定币表示担忧，称这些货币高度投机，技术实验性。其他人警告说，如果出现加密货币挤兑，这些自我纠正机制将很快失败，导致两者同时崩溃的“死亡螺旋”。此外，其他算法稳定币，如 Iron 和 Titan，过去也失败过。
2022 年 5 月 7 日，就在 Anchor Protocol 开始努力降低 UST 收益并实施更可持续的利率机制之后不久，一个监控并推文大规模加密交换的鲸鱼观察机器人透露，8500 万 TerraUSD 被兑换为 USDC。同一天，在 Anchor 贷款平台和稳定币交易所 Curve 上还有其他大规模的 TerraUSD 抛售。TerraUSD 的价值从其 1 美元的挂钩下降到 0.985 美元。
关于抛售和 TerraUSD 脱钩的消息很快在加密社区中传播开来，并在市场上引发了恐慌。投资者争先恐后地从 Anchor 提取他们的 UST，并将他们的 LUNA 和 UST 兑换成其他硬币。加密领域的许多人开始担心 Terra 网络将变得资不抵债。随着用户兑换他们的 UST，结果就是更多的 LUNA 被铸造，这对 LUNA 的价格产生了下行压力，并进一步降低了对网络的信心，形成了“死亡螺旋”的恶性循环。
4 月，由 Kwon 领导的非营利组织 Luna Foundation Guard (LFG) 公布了计划购买超过 100 亿美元的比特币，以帮助维持 UST 的挂钩。Kwon 告知投资者，他们已经购买了价值 15 亿美元的 BTC 以实现这一目标。
5 月 8 日，LFG 释放了 15 亿美元的资本以增加网络的流动性。Kwon 在推特上写道“稳住，兄弟们，正在部署更多资本”，以安抚投资者，表示 UST 可以恢复到 1 美元的挂钩。然而，新资金的涌入并没有平息投资者的恐慌，硬币的价值继续下跌。
仅 5 月 9 日一天，就有约 50 亿 UST，即存入 Anchor 的总共 140 亿 UST 的 35%，被从该协议中提取出来。到 5 月 11 日，已有超过 110 亿 UST 从 Anchor 中提取出来。
5 月 12 日，LUNA 的价值暴跌 96%，降至不到 0.10 美元，许多交易所暂停了该币的交易。到第二天，它的价值基本上为 0。
这次崩溃对加密货币市场产生了深远的影响，让投资者和公众都震惊于短短几天内消失了多少价值。数十万投资者受到影响，包括一些将毕生积蓄投入 LUNA 币的个人。韩国估计有 28000 名公民在崩溃中损失了资金。除了损失金钱的人之外，当客户放弃网络时，来自 Terra 区块链去中心化应用程序的价值 280 亿美元也被抹去。
这场崩溃扩展到整个加密生态系统，加速了数十亿美元的损失，许多经纪商、贷款人和交易所申请破产。它还在一个可能如此快速失去如此多价值的系统中产生了公众不信任。
包括韩国、美国和新加坡在内的多个司法管辖区的投资者对 Kwon 和 Terraform Labs 采取了法律行动。美国当局表示，Kwon 策划了“一个价值数十亿美元的加密资产证券欺诈”，因多项金融罪行而被通缉，包括证券欺诈、电汇欺诈、共谋欺诈和共谋进行市场操纵。
Kwon 于 2023 年 3 月在黑山因伪造护照和文件被逮捕，预计将服刑四个月。